編者按：當(dāng)前的市場表現(xiàn)讓投資者困惑，一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長勢頭良好，一方面是作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的資本市場持續(xù)低迷。資本市場改革重心在哪里？如何建立起實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場良性互動的機(jī)制？本報(bào)今日起推出《激發(fā)股市活力系列報(bào)道》，和專家學(xué)者、金融機(jī)構(gòu)和上市公司負(fù)責(zé)人、投資者、監(jiān)管層等各路市場參與主體一起，從市場監(jiān)管、交易和上市公司建設(shè)等方面共同進(jìn)行探討。”

　　“激發(fā)市場活力最根本的問題就是要將發(fā)審制度從根本上進(jìn)行改革，讓市場供求嚴(yán)重失衡的狀態(tài)能夠得到改變，嚴(yán)重的供過于求，股市是不可能有活力的。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長華生近日在接受記者采訪時表示。

　　華生認(rèn)為，目前我國的股市運(yùn)轉(zhuǎn)并不健康，還存在著很多問題，從整個市場來看最主要的表現(xiàn)在，上市公司質(zhì)量總體不高、市場結(jié)構(gòu)仍然嚴(yán)重扭曲，市場投機(jī)炒作氛圍仍濃厚、市場供求嚴(yán)重不平衡、新股發(fā)行改革也走偏了方向。

　　雖然針對今年低迷的股市，監(jiān)管層出臺了一系列改革政策，但華生認(rèn)為，很多改革都屬于細(xì)枝末節(jié)上的，并不會起到很大作用。即使是推出T+0制度，意義也并不大，因?yàn)槲覀兪袌鼋灰椎膿Q手率在世界上已經(jīng)算是最高的了，進(jìn)一步增加換手率，指望它來激發(fā)市場活力，最終作用有多大值得商榷。

　　“實(shí)際上發(fā)行審批制度的改革是整個改革的核心。”華生表示，如果我們真想使把市場的活力激發(fā)出來，提高證券市場的投資回報(bào)價值，就需要從審批制向有高門檻準(zhǔn)入的核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變。

　　華生表示，提高上市門檻和統(tǒng)一規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，是取消實(shí)質(zhì)性審批，讓市場本身平衡供求和投資者自主進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)和前提。在我國當(dāng)前市場估值結(jié)構(gòu)和供求狀況下，各方面的條件和改革都未到位，大幅提高上市標(biāo)準(zhǔn)，才是從重融資轉(zhuǎn)向著重投資者保護(hù)的實(shí)質(zhì)性措施。此外，他還建議應(yīng)建立基于信息披露和統(tǒng)一規(guī)則的追責(zé)制度，并減少行政干預(yù)，為上市公司及各類中介機(jī)構(gòu)松綁、減負(fù)。

　　他表示，股票市場活力能否釋放取決于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和股票市場本身制度怎么變革。從大周期來看，過去的10年是擠泡沫的10年，現(xiàn)在的市場整體來看估值已經(jīng)處在相對比較合理的區(qū)域了，未來10年應(yīng)該有一個比較大的增長；而當(dāng)前最主要的是需要在發(fā)行審批制度上做重大的改革。實(shí)行從審批制向披露制的轉(zhuǎn)變，涉及到我國證券市場制度構(gòu)造脫胎換骨的改造，它對于改變中國股市的扭曲結(jié)構(gòu)、夯實(shí)價值投資基礎(chǔ)和實(shí)現(xiàn)長期健康發(fā)展，具有奠基性的意義。