A股11月“虎頭蛇尾” 12月或?qū)⑿顒荽齺砟?/h2>

2009-12-01 08:36     來源：新華網(wǎng)綜合     編輯：肖燕

    A股月度“虎頭蛇尾”特征會否延續(xù)？     

    9月份以來A股呈現(xiàn)出典型的“月初上漲、月末回落”走勢

    據(jù)證券時報報道，昨（30）日是11月份的最后一個交易日，隨著深滬股市雙雙大幅反彈，兩市月K線再度收出帶明顯上影的中陽線。回顧今年9月份以來A股市場的月度運行軌跡，無一例外都呈現(xiàn)出典型的“月初上漲、月末回落”的“虎頭蛇尾”特征。由此也反映出，在經(jīng)歷了大半年的上漲后，市場追高意愿已顯著減弱，投資者對于政策面以及基本面的關(guān)注程度正日益提升。

    實際上，今年年初不少券商對全年走勢就作出了“前高后低”的判斷。如中金公司今年年初就明確提出，2009年A股市場將呈現(xiàn)“前高后低”。“前高”的判斷主要基于三個方面，首先是上市公司業(yè)績披露期和1-2月份宏觀數(shù)據(jù)多集中在3月披露；第二是去年四季度鋼鐵、有色金屬、煤炭等大宗商品價格超跌，隨著庫存的逐步出清以及政府大規(guī)模投資拉動的預(yù)期，供需關(guān)系有望出現(xiàn)改善；另外，債券價格高企的局面難以持續(xù)，資金勢必考慮回避債市的泡沫，從債券市場流向股市和期貨市場。而“后低”則是由于下半年經(jīng)濟的實際增長可能達不到多數(shù)投資者的預(yù)期，一旦投資者的樂觀預(yù)期落空，股市必將受到打擊。

    此外，今年上半年新增信貸逐月井噴式的增長，“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”等經(jīng)濟刺激政策的不斷推出，更進一步提升了投資者的信心。今年上半年深滬股市連續(xù)7個月收陽，呈現(xiàn)出“小牛市”特征。對此，有業(yè)內(nèi)人士將其總結(jié)為市場的“hope rally”，即在政策出臺、但還未見到真正效果的時候，市場充滿了希望。

    不過，進入8月份后，市場預(yù)期悄然發(fā)生的轉(zhuǎn)變。一方面，新股發(fā)行、再融資以及限售股解禁潮到來，令A(yù)股資金面倍感壓力；另一方面，半年報、三季報陸續(xù)披露，上市公司業(yè)績增長情況面臨檢驗；最后，進入下半年后，市場對于新增信貸的持續(xù)高增長亦信心不足。受此影響，A股8月份出現(xiàn)單邊下跌，上證指數(shù)跌幅超過21%。

    盡管此后的三個月A股市場繼續(xù)飄紅，但每到月末股指波動都會明顯加劇，大盤再也難現(xiàn)上半年酣暢淋漓的上漲勢頭。在經(jīng)歷了8月份大幅下跌的“風(fēng)險教育”之后，投資者開始尋找支撐A股市場上漲的經(jīng)濟基礎(chǔ)，而每個月月初，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露期間，也就成為市場敢于積極做多的時間窗口。

    目前A股市場即將進入又一個嶄新的月份，兩市能否再現(xiàn)下半年以來開門紅的慣例呢？上周五中央政治局會議已對即將召開中央經(jīng)濟工作會議進行了提前定調(diào)，積極財政政策和適度寬松貨幣政策仍將繼續(xù)貫徹。溫家寶總理上周亦再次強調(diào)，“當(dāng)前，各國宏觀經(jīng)濟政策的重點仍然應(yīng)該是應(yīng)對危機、刺激經(jīng)濟增長。過早‘退出’會使成果得而復(fù)失。”隨著迪拜危機的告一段落，外圍股市對A股的制約也得到有效化解。多方面的信息表明，A股市場未來仍將獲得較為充分的資金和政策支持，并延續(xù)震蕩上揚的良好勢頭。 （記者 萬 鵬）

　　震蕩整理格局不改 12月蓄勢待來年

    今年以來滬指月K線僅8月收陰    

    據(jù)證券時報報道,本周一滬深兩市強勢反彈，兩市股指漲幅均超過3%，上證綜指收復(fù)3100點整數(shù)關(guān)口并逼近3200點.不過。兩市成交量繼續(xù)萎縮，回落到3000億元水平下方。昨日強勁反彈后短期大盤怎么走？即將到來的12月行情又會如何演繹呢？

    短期維持震蕩格局

    上周A股市場在月末出現(xiàn)大幅波動，創(chuàng)出3個多月來最大的周跌幅，但是本周一的強勢反彈可以令投資者稍微松口氣。分析來看，促使周一反彈的原因主要有三個：一是中央政治局會議定調(diào)明年經(jīng)濟政策，即保持經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，這對于穩(wěn)定市場起到定海神針的作用。二是受“迪拜危機”影響相對較大的歐洲股市上周五率先反彈，昨日亞太股市也是紛紛大幅上漲，這同樣給A股市場帶來較強的信心支撐。三是短線超跌反彈，上周兩市大盤周跌幅在6%上下，而中小盤股跌幅多在10%以上，短線的超跌醞釀出反彈動力。不過我們注意到，昨日大盤反彈幅度雖然不小，但成交量卻不升反降，這表明投資者對于上周的大跌還心有余悸，觀望氣氛依然充斥短期市場。

    實際上，上周的調(diào)整從幅度來看已基本到位，上周五滬指回踩了40日均線并收在該均線之上，技術(shù)角度來看，40日均線是兩個月的平均成本線，是市場主力的重要參考均線，技術(shù)性調(diào)整至該均線往往能夠止跌企穩(wěn)，今年10月末11月初的調(diào)整正是探至40日均線后企穩(wěn)反彈的。不過時間上或許還不夠，10月末11月初的調(diào)整之所以能夠完成V型反轉(zhuǎn)，一個重要原因就是得到量能配合，而昨日的反彈乃縮量反彈，因此在高位創(chuàng)出歷史天量、低位進場資金不足的背景下，市場很難實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

    同時，從一些影響短期市場的因素來看，本周澳大利亞央行將再度議息，是否繼續(xù)加息成全球矚目焦點。還有迪拜事件的進展同樣值得關(guān)注。這些事件都將分散市場注意力，因此短線大盤維持震蕩可能性較大。

    12月整理為來年蓄勢

    昨日是11月份的最后一個交易日，至此11月月漲幅超過6%，且月K線收出三連陽。今日市場將迎來今年最后一個交易月，那么已經(jīng)到來的12月是否能夠延續(xù)此前的上漲格局？筆者認為作為承上啟下的一個月， 12月將更多為來年行情蓄勢。

    回顧歷史，2007年以來，12月行情對來年都起到了蓄勢作用。2007年四季度，大盤開始步入熊市調(diào)整，11月重挫了近20%，盡管12月出現(xiàn)13%的反彈，但是未能改變市場趨勢，2008年市場出現(xiàn)更大的調(diào)整。2008年末，在4萬億投資刺激下，A股市場逐步探明底部并企穩(wěn)走強，11月大漲14%，雖然12月出現(xiàn)2.6%的小幅回調(diào)，但此后卻迎來了月線七連陽。筆者認為，今年的12月也將成為蓄勢的一個月。一方面，年末流動性壓力漸顯，月內(nèi)市場上行難度加大。股票供給方面，從12月7日起，中船重工發(fā)行19.95億A股將拉開大盤股發(fā)行的序幕，在此期間還將有5只中小板新股發(fā)行。另外已經(jīng)過會但未發(fā)行的大盤股還有中國北車30億A股，中國化學(xué)12.33億A股，這些大盤股也有可能在年內(nèi)完成發(fā)行，第二批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行也可能在本月啟動。與此同時，上市公司增發(fā)等再融資仍在有序進行。而在資金供給方面，年末機構(gòu)資金為做賬等需要回籠的力度卻在加大。

    一些積極因素又對12月市場形成支撐。本周11月份PMI指數(shù)將發(fā)布，這一數(shù)據(jù)預(yù)計將保持樂觀。良好的PMI數(shù)據(jù)引發(fā)市場對于后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的樂觀預(yù)期，從而對市場形成支撐。同時，12月份和來年一季度的同比業(yè)績和環(huán)比業(yè)績都是相當(dāng)可觀的，在明年1月年報行情拉開帷幕的背景下，主流資金不會輕易放棄籌碼，而將趁年末進行調(diào)倉換股。

    另外，基金重倉股“年末行情”也有望對市場形成支撐。券商數(shù)據(jù)顯示，2003年至2008年基金重倉股超額收益率多在12月出現(xiàn)最高點，顯然這印證了基金對年終排名的高度重視，進而對行情的穩(wěn)定起到重要作用。操作上，既然12月將更多為來年行情蓄勢，那么中長線投資者可乘此機會進行調(diào)倉換股，以把握明年年報等行情所帶來的機會。

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