為了提高資本金，同時達到中國版巴塞爾協議三的資本監管要求，市場傳出消息稱，上市商業銀行有望獲準通過降低分紅比例增加利潤留存，促使資本補充轉向“內生性”增長。同時，有媒體報道，部分商業銀行近期將展開存款保險制度試點，目前正在根據自身情況自行展開預測。

　　縱觀中國銀行業，盈利增速放緩、利率市場化進程加快，以及資產質量壓力增加，都是懸在頭上的達摩克利斯之劍。正因如此，股市對銀行股的反饋便是“跌跌不休”。上周銀行股下跌4.54%。從個股來看，16家上市銀行股價跌幅均超過2%。并且，目前工、農、中、建、交五大行A股股價均在5倍市盈率下掙扎。

　　分析人士指出，即便是商業銀行降低分紅率，依然不會對銀行股價產生較大影響，當前投資者最關心的還是商業銀行的信貸資產質量、不良貸款和壞賬的預期等。

　　銀行股降低分紅率引市場分歧

　　銀行股降低分紅率之后，股價會不會比“白菜價”更低？市場輿論分歧較大。事實上，在分紅方面，銀行股被認為應該是A股市場的分紅大戶，但是占據滬深A股市場公司凈利潤50%以上比重的銀行類上市公司均未有中期分紅，這與國際金融業上市公司中期、年度甚至季度分紅形成強烈反差。通過2012年半年報可見，在16家上市銀行中，僅平安銀行和民生銀行進行了現金分紅。其中平安銀行每股派發現金人民0.10元(含稅)，實際用于分配的利潤共5.12億元。民生銀行則每10股現金分紅人民幣1.5元(含稅)，共計約42.55億元。

　　另外，光大銀行于8月宣布的分紅預案大幅下調了分紅比例，將年分紅率“從凈利潤30%至40%的股息分配”轉為“現金分紅不低于10%”。

　　今年2月3日，匯金公司再次提出降低工、中、建三行現金分紅率5個百分點，這也是連續第三年將分紅率下調5個百分點。但由于2011年四大行利潤增長顯著，現金分紅總額不減反增。四大行合計分紅達到2159 .42億元，比2010年的2076.44億元總分紅數額增加了近83億元，其中工商銀行以708.64億元現金分紅仍列首位。

　　興業銀行研究團隊在一份報告中指出，“在過半數銀行股破凈的情況下，向市場大規模再融資之門已經基本關閉。而2013年即將開始正式實施的巴塞爾協議三卻漸行漸近。在銀行業外源性資本獲得的可能性已經基本喪失，但資本充足率指標卻仍在監管標準附近徘徊的情況下，內生性資本補充能力成為影響銀行持續發展的重要因素。”

　　不過也有不少券商分析人士認為，銀行如果降低分紅比例，將給市場帶來負面影響，該消息對銀行股而言也是利空。

　　資產質量下降制約放貸能力

　　“由于中國經濟進入低谷，產能過剩也加劇了銀行地方融資平臺壞賬的預期，投資者擔憂利率市場化，擔憂金融脫媒，擔憂房地產泡沫破滅給銀行信貸帶來的影響，進而導致銀行股自2009年以后單邊下跌。”一位證券行業分析師表示，“從估值水平來看，自2009年以來，14只銀行股的平均跌幅為50%以上，而有統計表明目前14只銀行股市盈率僅5倍左右，已低于2008年11月最低點的8.25倍；市凈率僅1.1倍，已低于2008年11月最低點的1.63倍。”

　　銀行股估值依然處于歷史低位的情況下，外資機構也紛紛來唱空中資銀行股。花旗銀行9月25日發布報告稱，“中國銀行業不良貸款問題仍主要集中在地方而非全國，近來存款壓力似乎已部分緩和，但鑒于凈利息收益率(NIM)、政策、不良貸款、資本金和脫媒因素，相較亞洲銀行業，該行建議減持中國銀行業股票。”

　　同時報告還表示，該行研究團隊走訪了珠江三角洲和長江三角洲的銀行和中小企業，發現很難找到積極因素———貸款需求仍然疲弱、貸款利率有所下降、銀行體系的脫媒速度正比預期要快。

　　申銀萬國銀行業分析師指出，我國商業銀行不良率將繼續上升，不過上升的速度已在減緩。“探尋銀行真正的不良率情況，我們發現除了中行、建行和農行以外，加回核銷的各家銀行不良率均出現小幅上升，其中平安、南京和寧波上升較快。從信用成本計提的角度，2010年延續至今的高撥備計提趨勢開始出現緩解。”

　　與此同時，市場所說的撥備“反哺”利潤的跡象開始出現。從監管壓力來看，目前顯著低于2 .5%撥貸比的銀行中，中信(1 .67%)、興業(1.82%)、平安(1.73%)和寧波(1.71%)的壓力相對較大，而就撥備計提力度來說，市場機構認為中信和寧波在下半年需要進一步提高撥備的計提力度。

　　此外，凈息差收入一直是我國商業銀行最主要的利潤來源，但是，從今年的情況來看，大部分上市銀行凈息差開始見頂環比下降。有機構預計今年第三季度凈息差比第二季度環比要繼續下降9個基點，至2.57%。由此判斷，第三季度大銀行利潤同比增13%，股份行同比增26%。

　　凈資本補充壓力猶存

　　大多數業內分析人士認為，從2003年到2011年，中國銀行業以規模取勝，托庇于政策紅利，以利差為主要贏利，與此同時，中國經濟發展投資擴大、不斷增加的廣義貨幣，也為銀行提供了充足的彈藥。

　　根據銀監會的統計數據，截至2012年6月末，我國銀行業金融機構總資產(境內)達124.5萬億元，而2002年末銀行業總資產(境內)僅23.7萬億元，總資產上升4倍以上，除了2004年增長14%之外，其他每年增速都在17%以上。

　　在資本充足率方面，我國銀行業資本充足率從2003年末僅有8家銀行達標，增加至390家商業銀行的資本充足率水平全部超過8%，商業銀行整體加權平均資本充足率為12.71%。全行業利潤總額在2011年底達到10412億元人民幣，而在2003年底僅為322.8億元，增長超過32倍。

　　但是，經濟下行時期，存款托媒現象加劇，銀行業也面臨著信貸結構轉型，再加上《商業銀行新資本管理辦法》即將實施，未來，銀行的凈資本補充依然存在壓力。與今年第一季度相比，不少銀行在第二季度中出現了核心資本充足率上升的趨勢。申銀萬國研究團隊認為，這與銀行業今年上半年進行的資產同業化有明顯關系“將高耗資的信貸資產置換為低耗資的同業資產造成了加權風險資產實際增速放緩，從而減慢了對于資產的整體需求，未來凈資本還是銀行最寶貴的財富。”申銀萬國銀行業分析師指出。

　　就在今年8月，交行566億元A +H股定向增發塵埃落定后，公開數據顯示，今年上市銀行的股權融資總規模也達到了約2200億元，僅次于2010年的約4600億元。瑞銀證券中資銀行研究主管勵雅敏分析稱，以現有的資本狀況來看，2012年16家上市銀行核心資本金缺口約為1464億元，總資本缺口為3323億元。因此，就算降低分紅率也難以緩解銀行再融資壓力。

　　經濟下行期挖掘盈利增長點

　　不可否認的是，經濟狀況倒逼今年商業銀行自身盈利模式調整和信貸結構轉型加速，由此犧牲了一定的利潤增速，但各家銀行業在紛紛探索新的盈利渠道。

　　比如，今年可以看到的是，銀行同業業務呈現爆發式增長，這便是銀行在資本壓力和成本壓力下主動調整資產結構的結果。“上半年大部分銀行的同業資產都取得了較大幅度的增長，負面效應是攤薄了息差，但是對于整體凈資產收益率的影響不大。貨幣政策的緊縮造成了銀行間市場流動性緊張的局面，推升了同業資產收益率。展望未來，寄希望于同業業務大幅度增長的其他銀行并不一定會取得持續穩定的收益，除了大行和興業超過萬億同業規模，其他銀行的同業資產規模尚不能證明已經實現了規模效應；同時，同業業務面臨著日趨嚴格的監管制度，收益率有進一步下降的空間。”申銀萬國銀行業分析師指出。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，“下半年銀行貸款需求可能回穩并略有上升。一是穩定投資的政策將提升基建類貸款需求。基礎設施建設投資是中央對沖經濟下滑的最有效手段，未來對于交通設施、清潔能源、節能環保等領域的投資將加大力度，從而有效促進相關貸款需求的增加。二是房地產市場出現階段性活躍的跡象。雖然商業銀行對開發貸款仍相對謹慎，但個人按揭貸款將隨著房產成交量的提升而增速加快。”

　　另外，在金融危機發生之前，中資行大規模的海外拓展，已經打響了國際化的第一槍。標準普爾報告稱，過去3年中資銀行海外資產擴張約176%，但中資銀行海外業務占總資產的比重低于10%，這意味著海外業務拓展空間巨大。

　　不久前央行發布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》指出，要鼓勵民間資本參與銀行等金融機構改制和增資擴股；支持境內銀行業金融機構開展境外項目人民幣貸款業務；通過放開替代性金融產品價格等途徑有序推進利率市場化等內容。同時，也提出要“引導金融機構采取行之有效的海外發展戰略”。

　　“事實上，與歐美銀行業相比，我國銀行業發展空間還很大，隨著金融市場的改革與開放，我國銀行業將迎來新的盈利機會。”交通銀行研究部副總經理周昆平稱。