全球各國接下來需要應(yīng)對的一個主要問題似乎更可能是通貨緊縮，而非通貨膨脹。果真如此的話，預(yù)計美元、歐元和英鎊將像日元一樣兌新興市場國家等經(jīng)濟體的貨幣走低。

　　日本經(jīng)濟多年來一直深陷通貨緊縮，日本當(dāng)局兩周前被迫推出了新一輪貨幣寬松計劃，刺激力度前所未有。

　　其他主要經(jīng)濟體則正在努力擺脫由2008年金融危機引發(fā)的衰退，人們擔(dān)心這些國家央行向各自金融市場注入的大量流動性將帶來通貨膨脹。

　　不過目前這種情況正在改變，決策者們擔(dān)心的是美國、英國、甚至歐元區(qū)不久可能像日本那樣陷入通貨緊縮。

　　這些主要經(jīng)濟體過去幾個月采取的政策未能像普遍預(yù)期的那樣帶動經(jīng)濟復(fù)蘇，在經(jīng)濟停滯的同時，通貨膨脹水平也沒有像此前所擔(dān)心的那樣上升，而是下降。

　　通常被用于對沖通貨膨脹風(fēng)險的黃金價格上週大幅走低，大宗商品價格也因全球需求前景減弱而全面下跌。此外，通貨膨脹保值債券(TIPS)的需求也減弱。

　　與此同時，市場談?wù)摰脑掝}也發(fā)生了變化，由美國聯(lián)邦儲備委員會可能不久將開始收緊流動性和縮小資產(chǎn)購買計劃迅速轉(zhuǎn)為預(yù)計美聯(lián)儲也許需要采取更多寬松舉措。

　　英國方面，該國央行已準(zhǔn)備在新任行長馬克-卡尼于7月份上任后實施更多大規(guī)模寬松舉措，因為英國經(jīng)濟始終未能擺脫衰退。

　　被視為鷹派領(lǐng)軍人物的德國央行行長魏德曼上周承認(rèn)，如果歐元區(qū)數(shù)據(jù)顯示存在必要，可以下調(diào)利率。

　　甚至國際貨幣基金組織也警告稱，那些正尋求削減債務(wù)以推動經(jīng)濟復(fù)蘇的國家，目前應(yīng)該適度放松緊縮力度。

　　如果其他主要央行目前也像日本央行一樣開始對抗通貨緊縮，美元、英鎊和歐元很可能將追隨日元的跌勢。