周二公開市場操作暫停

　　繼上周宣布年內(nèi)首次降準(zhǔn)之后，央行提振市場流動(dòng)性的行動(dòng)仍在繼續(xù)。本周二，在央票發(fā)行缺席的同時(shí)，央行也未進(jìn)行任何正回購操作，當(dāng)日公開市場操作全部暫停。分析人士指出，降準(zhǔn)的消息并未迅速改善近期偏緊的市場資金面，在此背景下，周二公開市場操作暫停可視為央行繼續(xù)補(bǔ)充市場流動(dòng)性的措施之一。隨著本周五存準(zhǔn)率正式下調(diào)，資金面有望出現(xiàn)較快改善。

　　公開市場操作全線暫停

　　交易員表示，央行21日沒有進(jìn)行正回購操作，同時(shí)也沒有發(fā)行央票，公開市場操作全面暫停。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量為20億元，如果周四央行繼續(xù)暫停操作，則本周有望實(shí)現(xiàn)小幅資金凈投放。分析人士指出，央行在宣布降準(zhǔn)后選擇暫停公開市場操作，凸顯了提振市場資金面、刺激信貸回升的政策意圖。從1月份社會融資總規(guī)模和信貸投放數(shù)據(jù)來看，市場流動(dòng)性仍亟須進(jìn)一步補(bǔ)充。

　　更重要的是，眼下銀行間市場資金面十分吃緊。數(shù)據(jù)顯示，21日除隔夜外的各期限質(zhì)押式回購利率全部在5%以上的高位運(yùn)行。其中，主流隔夜與7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別為4.9386%和5.2509%，雖然7天期回購利率較本周一的5.3755%小幅走低，但隔夜回購利率繼續(xù)上漲0.1266%，創(chuàng)出1月19日以來的近一個(gè)多月新高。

　　資金市場等待存準(zhǔn)退款

　　浦發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)表示，造成當(dāng)前資金面緊張的原因是多方面的，例如近期中建交IPO發(fā)行、上繳財(cái)政存款、2月15日中小銀行補(bǔ)繳保證金存款準(zhǔn)備金、部分銀行逆回購到期等等。

　　國泰君安交易員胡達(dá)指出，節(jié)前大量逆回購在節(jié)后到期后被收回，加上近期市場資金面并沒有得到直接的流動(dòng)性補(bǔ)充，因此在上周末降準(zhǔn)消息公布之后，市場資金利率依舊持續(xù)高企。不過，從當(dāng)前市場資金利率的絕對水平來看，不能排除有些機(jī)構(gòu)“趁火打劫”的可能。

　　中金公司則指出，盡管外匯占款重新出現(xiàn)凈流入，但同時(shí)財(cái)政存款開始季節(jié)性增加，因此兩者基本相互抵消，而此前央行進(jìn)行的逆回購及展期只能緩解短期沖擊，現(xiàn)已紛紛面臨到期，因此商業(yè)銀行的超儲資金并沒有增加。而央行上周末宣布下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率之后，由于尚未正式執(zhí)行，目前銀行間市場資金面依然偏緊。考慮到目前7天回購利率仍維持在5%以上的水平，預(yù)計(jì)資金面緊張要到下周才會明顯緩解。

　　對于后續(xù)資金利率和公開市場操作的走向，胡達(dá)認(rèn)為，周三周四資金面可能還會維持較緊的狀態(tài)，但周五正式降準(zhǔn)后，資金利率預(yù)計(jì)會大幅下降，隔夜和7天期回購利率預(yù)計(jì)會分別降至3%和3.5%附近水平。同時(shí)，從央行的操作意圖來看，本周四公開市場操作仍然可能繼續(xù)暫停。（ 本報(bào)記者 王輝 上海報(bào)道）