昨天，央行以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了兩期總計(jì)1250億元的逆回購(gòu)操作。這是央行自6月下旬以來(lái)連續(xù)第十周于公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)操作。專家認(rèn)為，隨著逆回購(gòu)的大規(guī)模頻繁使用，準(zhǔn)備金率下調(diào)等貨幣工具的使用時(shí)點(diǎn)將可能進(jìn)一步推遲。

　　昨天，央行逆回購(gòu)操作中7天期交易量為650億元，較上期減少150億元，中標(biāo)利率持平于3.4%；14天期交易量為600億元，較上期減少50億元，中標(biāo)利率為3.55%，較上期下降了0.05%。

　　本周公開(kāi)市場(chǎng)到期央票和正回購(gòu)共310億元，另有2500億元逆回購(gòu)到期，資金缺口達(dá)2190億元。上周受財(cái)政存款上繳以及新債供應(yīng)壓力增加等因素影響，資金面驟然緊張，對(duì)此，央行上周罕見(jiàn)地進(jìn)行了3650億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放量達(dá)2780億元，使得資金面從上周下半周開(kāi)始解凍，貨幣市場(chǎng)資金極度緊張的“警報(bào)”已經(jīng)逐漸解除。

　　而昨天央行進(jìn)行的1250億元大手筆逆回購(gòu)，繼續(xù)以較大的投放力度穩(wěn)定月末資金面。14天期中標(biāo)利率的下降也顯示出當(dāng)前市場(chǎng)資金面正在企穩(wěn)，資金成本正在下降。

　　>>解讀

　　年內(nèi)或不再降息

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，在逆回購(gòu)已常規(guī)化的背景下，繼續(xù)關(guān)注是否會(huì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)時(shí)點(diǎn)已經(jīng)沒(méi)有意義。他預(yù)計(jì)年內(nèi)不應(yīng)該也不會(huì)再下調(diào)基準(zhǔn)利率，但可能考慮發(fā)揮利率浮動(dòng)空間的調(diào)節(jié)作用。

　　貨幣寬松力度或降低

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)需要貨幣政策相對(duì)寬松，但這又與控房?jī)r(jià)目標(biāo)有所抵觸，從而制約了中國(guó)貨幣政策的放松力度。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)QE3可能性的上升，我國(guó)貨幣政策放松的節(jié)奏和力度將有所降低。

　　降準(zhǔn)仍有必要

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員范建軍表示，降準(zhǔn)還是很有必要的，可以鼓勵(lì)銀行多發(fā)貸款。申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇也表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的主要問(wèn)題是寬松政策無(wú)法有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是寬松程度不夠的問(wèn)題。