從5月6日召開的國務(wù)院常務(wù)會議首次明確要求“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”，到央行近日發(fā)布的《2013年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中再次重申這一要求，連日來，管理層不斷釋放出加速推進(jìn)人民幣資本項目可兌換改革的信號。
“人民幣資本項目可兌換需要繼續(xù)推進(jìn)，其背景是當(dāng)前個人投資需求客觀大量存在，只是在制度上缺乏管理和規(guī)范。此外，由于我國一直以來在資本項下管理比較嚴(yán)格，因此存在‘?dāng)D出效應(yīng)’，不少資金流入流出通常披著貿(mào)易項下的外衣進(jìn)行，目前已經(jīng)到了應(yīng)適度放開、以更透明更便于對資本和金融賬戶管理的發(fā)展階段。”國泰君安固定收益部研究主管周文淵表示，“總而言之，人民幣資本項目可兌換推進(jìn)的緊迫性在于推動人民幣國際化和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體外部投融資的客觀需要。”
采訪中，專家表示，目前我國已經(jīng)初步具備了資本項目自由兌換的前提條件。“在全球主要貨幣匯率動蕩的市場環(huán)境下，中國經(jīng)濟(jì)運行平穩(wěn)，人民幣得到越來越多市場主體的認(rèn)可，也為推進(jìn)人民幣資本項目可兌換提供了難得的時間窗口。在這樣的背景下，及時制定并公布人民幣資本項目可兌換的路線圖和時間表，利用‘十二五’的有利時機，抓緊推出擴(kuò)大開放的各項舉措，直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和整個金融改革的繼續(xù)深化。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松此前在接受本報記者采訪時表示。
而從改革時機和條件看，戰(zhàn)略機遇期也已經(jīng)來臨。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示：“在當(dāng)前利率市場化程度日益提高、匯率形成機制不斷完善、人民幣國際化邁開步伐、國內(nèi)商業(yè)銀行市場化改革基本完成和傳統(tǒng)資本賬戶監(jiān)管能力日趨下降的背景下，人民幣資本項目可兌換確實已進(jìn)入了重要的歷史機遇期。”
“人民幣資本項目可兌換應(yīng)該推進(jìn)，業(yè)界對這個戰(zhàn)略方向基本上沒有異議。但資本項目開放包括很多內(nèi)容，差別僅在于開放哪一個項目、開放到何種程度，這就是操作方案應(yīng)該預(yù)計解決的問題。”來自華安證券的宏觀分析人士稱。
“40多個資本項目，目前還剩10個左右沒有放開，但這些內(nèi)容也是最為關(guān)鍵的幾個方面。短期看，短期證券類項目應(yīng)該不會動；目前推進(jìn)人民幣資本項目可兌換的重要抓手應(yīng)是個人對外投資這方面，如允許個人在海外新設(shè)企業(yè)、進(jìn)行直接投資；允許個人收購兼并海外資產(chǎn)；允許個人購買海外房產(chǎn)；允許個人對海外進(jìn)行證券期貨投資，如投資海外資本市場等，即提高個人資本和金融賬戶可兌換的程度。”連平表示。
就此，央行行長周小川此前也曾撰文表示，人民幣可兌換真正需要推進(jìn)的領(lǐng)域，可能主要還是集中在對國內(nèi)居民對外投資逐步、適度松綁方面以及有關(guān)國內(nèi)資本市場開放等方面。
值得注意的是，今年年初的中國人民銀行工作會議上，“積極做好合格境內(nèi)個人投資者(QDII2)試點相關(guān)準(zhǔn)備工作”被列為全年重點工作之一。專家表示，“這釋放出一個強烈信號，即未來或?qū)⒃试S合格境內(nèi)個人投資者直接對外投資實業(yè)和股票、債券等金融產(chǎn)品。”
專家表示，當(dāng)前推進(jìn)人民幣資本項目可兌換，除了提高個人資本和金融賬戶可兌換的程度外，還可進(jìn)一步促進(jìn)中國資本市場與國際資本市場的“雙向”開放。一方面允許海外投資人投資中國市場，另一方面開放國內(nèi)企業(yè)對外進(jìn)行投資。5月6日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，建立個人投資者境外投資制度，意味著個人投資者投資境外股票或在不久后開放。“但對于投資人準(zhǔn)入門檻、具體多少資金以上可投、哪些人能成為合格境內(nèi)個人投資者及QDII2將從哪里起步等問題，尚未明確，這些都將是操作方案中應(yīng)予明確的。”上述分析人士稱。
此外，當(dāng)前要推進(jìn)人民幣資本項目可兌換，還需在管理上減少行政審批、簡化環(huán)節(jié)。“行政審批的簡化是與推進(jìn)人民幣資本項目可兌換改革進(jìn)程相配合的重要環(huán)節(jié)。”連平表示，資本項目可兌換并非簡單的放松管制，如果資本項目可兌換走得過快或者過大，風(fēng)險還是比較大的。還要進(jìn)一步完善風(fēng)險管理機制，加強對短期資本流動、外債發(fā)展等方面的監(jiān)測和跟蹤，同時加大對反恐、反洗錢融資的監(jiān)管力度。總之，對資本流動的管理不可掉以輕心，不可不警惕。
“資本項目可兌換涉及多方面利益調(diào)整和訴求，是一個十分復(fù)雜的工程。因此，必須根據(jù)國情，抓住人民幣資本項目可兌換的有利時間窗口，循序漸進(jìn)，審慎穩(wěn)妥推進(jìn)。”周文淵指出。牛娟娟
