編者按：投資基金已成為許多投資者的理財配置之一，但是面對越來越多的基金品種和經(jīng)常變動的基金排名，投資者應該掌握哪些投資技巧，規(guī)避哪些風險？本版從今日起，將陸續(xù)刊登“股票基金”、“混合型基金”、“債券基金”、“貨幣市場基金”、“QDII”的投資攻略。

　　股票基金是指60％以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。股票基金按照主動、被動操作方式以及特定策略分為股票型基金、指數(shù)型基金、特定策略股票型基金。

　　彼得·林奇曾說過：從某個角度來講，股票基金與股票并無二致，受益的惟一途徑是長期持有。這需要堅強的意志，對于那些容易被嚇出股票市場的人來講，投資股票基金不能解決問題。股市回調(diào)期間，最好的基金虧損速度高于股票平均跌幅是常見現(xiàn)象。

　　投資股票基金就是間接投資了股票，如果對股市基本規(guī)律不了解，投資股票型基金也很難獲得好的收益。因此在投資股票基金前，首先要搞清楚股票漲跌的原因是什么。簡而言之，股票漲跌的原因有兩點：一是供求關系；二是股票本身價值。

　　股票的價格＝DIV/（R—G），其中DIV表示股票紅利，這個紅利可以是現(xiàn)金，也可以是送股，R是市場的投資回報利率，G是公司的成長性，也就是說DIV越高，G越高，股票本身的價格（不是價值）也應該越高。

　　供求關系受制于多種因素，包括消息面的影響、籌碼的集中程度等，但是供求關系從長期角度講，應該是反映股票的價值。

　　從股市的基本特點中可以得出結(jié)論，所謂成功的股票基金必須具備精選個股、抗跌、上漲迅速、業(yè)績持續(xù)優(yōu)良等條件。

　　五種方法選擇股票基金

　　首先，運用“二八法則”選擇不超過4只股票基金進行考察，其中要重點關注5項指標：一是基金投資業(yè)績；二是基金累計凈值波動性；三是基金累計凈值相對上證指數(shù)的走勢；四是基金的資產(chǎn)組合評估；五是基金的費用和收益配比。

　　其次，從以下幾個方面挑選股票基金。

　　一要挑選資產(chǎn)管理規(guī)模大、創(chuàng)新能力強、產(chǎn)品線齊全、口碑與業(yè)績好的基金管理公司。一般而言，在基金大排行中，前三分之一梯隊里名字出現(xiàn)最頻繁的基金公司是上上之選。不要過分關注過去12個月表現(xiàn)最好的那些基金。最近的表現(xiàn)意義不大，真正重要的是長期的成功。因此，要考察過去3年、5年甚至更長時間內(nèi)的表現(xiàn)。同時，要注意中間基金經(jīng)理的變更情況，例如過去的業(yè)績是不是現(xiàn)任基金經(jīng)理做出的。

　　二要看基金的招募說明書，必須對基金性質(zhì)、投資范圍等做到心中有數(shù)。弄清大盤、中小盤、成長、價值、紅利等概念。此外，基金經(jīng)理的履歷也需要進行研究，必須考慮基金經(jīng)理在這個位子上干了多少年。如果該基金經(jīng)理只管理了兩年，那就只看這兩年該基金的表現(xiàn)。之前的業(yè)績應該歸于別人名下，與現(xiàn)在無關。與此同時，如果一個基金經(jīng)理在過去一段時間內(nèi)頻繁更換基金，那么，查看他管理別的基金時的業(yè)績也許會很有用————基金公司一般都提供這種資料。要了解一個基金經(jīng)理，還要留心各種媒體上關于他的報道。

　　三要注意專業(yè)評級機構(gòu)的評級。首先，運用基金研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)來在某一個特定基金類別中比較過去5年中使用同樣投資風格的基金的表現(xiàn)。其次，要設定一定的標準，例如5年的最低收益或者基金評價星級等，并從中尋找那些每年都在平均水平之上的基金。可選二三家專業(yè)評級機構(gòu)，按季度、半年、一年看一下評測報告，就能了解個八九不離十。業(yè)內(nèi)人士認為，一般在三星級中有潛力的基金最多。

　　四要少選投資風格近似的基金。因為基金投資個股范圍的雷同，就有可能出現(xiàn)“一榮俱榮、一損俱損”的局面。風險相對過于集中。可把股票型基金分為9個投資類別，從投資小市值、股價被低估的公司的基金到投資大市值、高速成長的公司的基金。學會把某只基金的表現(xiàn)同與之同類的其他基金比較，或者與一個合適的標桿指數(shù)比較。

　　五要挑選業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，大部分時間均處于前三分之一，甚至是四分之一的基金。有些基金的波動性非常大：某個月業(yè)績排名名列前茅，下個月卻又跌到谷底。絕大多數(shù)投資者都應該同時擁有低風險（波動較小）和高風險（波動較大）的股票基金。但是相對于其波動性排名而言，取得了很好收益的基金通常值得好好研究。有研究表明，比起那些收益稍好但波動性大得多的基金，這類基金往往更能取得長期的好成績。

　　三個步驟建立投資組合

　　業(yè)內(nèi)人士認為，建立一個理想的投資組合可以按照優(yōu)先等級分成三個步驟。當然，如果資金量不大，直接選擇一只混合基金就夠了。如果選擇4至5只基金，就可以考慮第二步和第三步了。

　　第一步，資產(chǎn)的組合。如果單說基金投資，其核心在股票基金和債券基金的比例選擇上。這取決于我們的投資期和風險承受能力，以及自己到底是一個激進的投資者還是一個穩(wěn)健的投資者。這是我們首先要確定的一個比例，也是我們的核心投資策略。然后根據(jù)這個比例，就可以配置股票基金和債券基金的比例。

　　第二步，大盤基金和小盤基金的配置。首先要明確的是，大盤基金與小盤基金不是指基金的規(guī)模，而是指基金投資方向。如果基金投資大盤股，就是大盤基金；如果投資小盤股，就是小盤基金。

　　一般而言，大盤基金的投資標的對市場影響較大，標的股票業(yè)績穩(wěn)定，而小盤基金受投資標的成長性的影響，成為市場活躍的品種之一。

　　從波動性來看，小盤基金短期波動比大盤基金大，長期收益也會比大盤基金高。這就是所謂的小盤基金的風險溢價。按照美國股市的歷史，長期平均下來，小盤股比大盤股的年收益大約高1％。如果按照大盤股年收益平均12％，小盤股年收益13％并以復利計算的話，20年后大盤股可以翻9.6倍，而小盤股翻11.5倍。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，作為一個理性投資者，如果單從投資股票基金的角度來看，大盤基金應成為投資者的核心配置。其對小盤基金的合理配置比例不應該大于核心配置的30％。當然，配置小盤基金也不是必須的。如果作為一個偏穩(wěn)健的投資者，則可以放棄中小盤基金。

　　第三步，價值和成長的配置。價值投資或者成長投資都是指基金投資的股票類型。簡單地說，投資價值股的基金叫價值型基金，投資成長股的叫成長型基金。

　　一般來講，價值投資的風險比成長投資的風險要低。價值投資是投資在低市盈率的藍籌股上，成長投資是投資在未來的收益上。總體上看，大盤比小盤平穩(wěn)，價值投資比成長投資風險小。

　　經(jīng)過上述3個步驟的組合配置，無論板塊如何輪動都會包括投資組合之中。投資者需要關注的僅僅是基金公司是不是有大的變化，基金是不是保持原來的投資策略等問題。至于基金凈值的漲跌、市場熱點的輪換、基金重倉股的比例等就不那么重要了。因為通過資產(chǎn)配置后，分散了投資風險，獲取市場的一種均衡收益。因此，對于長期投資者來說，更應該看重的是長期趨勢。

　　案 例

　　因人而異的投資組合

　　案例一：周濱是一家外企的普通銷售人員，今年28歲，年薪約10萬元。由于經(jīng)常出差，未婚的他沒有時間關注理財?shù)氖虑椋�所以打算通過投資股票基金為自己準備養(yǎng)老金。也許因為還有30年的投資期，而且對投資的風險有足夠的了解，心理承受能力也很大，所以周濱準備充分利用長期投資的優(yōu)勢，大膽選擇最激進的股票基金，而且選擇那些投資中小企業(yè)的中小盤股票型基金，也就是所謂的最激進、風險最大、收益最大的基金。

　　案例二：李濤是一家私企的財務人員，今年30歲，年薪約6萬元。目前正在為幼兒園的孩子準備上大學的教育費用，其投資期只有10年多一點的時間。因此，她選擇了投資大盤藍籌股的股票基金。同時，她認為自己對風險的承受能力并不是很強，還要再投資一些債券型基金之類的品種，以降低總體波動。

　　摩根士丹利華鑫基金公司副總經(jīng)理秦紅表示，一般隨著年齡增長，投資者的風險承受能力會逐步降低，因此需調(diào)整激進型理財工具（如：股票基金）和穩(wěn)健型理財工具（如：債券基金、超短債基金、貨幣市場基金）的投資比例。

　　美國經(jīng)濟學家伯頓·馬爾基爾考察了上世紀80年代末的美國股票和債券市場后，向不同年齡的人提出了除不動產(chǎn)之外的財產(chǎn)投資建議：

　　20—30歲時，生活節(jié)奏快，富進取心，有穩(wěn)定的收入，風險承受力相對較高。投資比例：現(xiàn)金5％、債券或儲蓄25％、股票（含股票基金）70％。

　　30—40歲時，面對無孩子的家庭而言，風險承受能力仍較高。投資比例：現(xiàn)金5％、債券40％、股票基金55％。

　　40—60歲時，該年齡組的人開始考慮退休計劃，以及收入保護的需要。投資比例：現(xiàn)金5％、債券或儲蓄45％、股票基金（選擇風險較前兩者為小的股票基金）50％。

　　60歲以上的生活方式是：享受閑暇活動，同時積極攢大筆健康保護成本。無風險承受力或幾乎沒有。投資比例：現(xiàn)金10％、債券或儲蓄60％、股票基金30％。

　　此外，還有另一種更簡便而較為保守的理財法則，即“年齡＋40”法則。就是把自己的年齡加上40所得的和，便是應當用于投資的百分比，除掉這一部分后的余額才用于投機。換言之，假設你現(xiàn)在32歲，你的年齡加上40后為72,那么你總資產(chǎn)的72％應當用于有固定收益和股票基金的投資，而其余28％用于股票之類的投機。即使是用于投機部分的資產(chǎn)，也最好選擇那些有過良好分紅記錄的績優(yōu)股。如果你現(xiàn)在50歲了，那么你應當把你90％的資產(chǎn)用來始終進行安全的投資，如果希望投機的話，就用余下的10％。年逾60歲之后，那么你就不要去投機了，也不可能有足夠的精力這樣做了。