2月13日，中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨仿真交易第一天，投資者參與積極，合約交投活躍，共成交52164手。截至收盤，開放交易的三個(gè)合約TF1203、TF1206、TF1209全線收紅。

　　國(guó)債期貨仿真交易已經(jīng)展現(xiàn)出該品種的活力，專家認(rèn)為，國(guó)債期貨再度推出在條件上已經(jīng)成熟，國(guó)債期貨“3·27”風(fēng)波不會(huì)重演，也不會(huì)分流股市資金。

　　南華期貨副總經(jīng)理朱斌向《國(guó)際金融報(bào)》記者指出：“與股指期貨仿真交易測(cè)試不同，國(guó)債期貨仿真交易測(cè)試更多為內(nèi)部技術(shù)性測(cè)試，并沒有向期貨客戶宣傳，很多期貨投資者還不知道有這么回事兒，參與度不是很高。”

　　青馬投資管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)馬明超也在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“仿真交易測(cè)試與實(shí)盤交易不同，國(guó)債期貨在海外市場(chǎng)也是最大的期貨品種，前景非常好。但期貨新品種的推出往往受到監(jiān)管政策左右，目前最大的不確定性是政策。”

　　國(guó)債已到重啟時(shí)

　　“當(dāng)前市場(chǎng)各方面都比較平穩(wěn)，是推出國(guó)債期貨的最好時(shí)機(jī)之一。”中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授常清在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“其實(shí)，推出國(guó)債期貨的條件早就成熟，隨時(shí)可以推。”

　　朱斌也指出，推出國(guó)債期貨的條件早已成熟，不存在任何障礙。

　　從市場(chǎng)需求來看，當(dāng)前銀行、證券公司、基金公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司等大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為國(guó)債市場(chǎng)的主要投資者，特別是商業(yè)銀行，截至2011年6月底，我國(guó)商業(yè)銀行持有國(guó)債3.9萬億元，占整個(gè)國(guó)債市場(chǎng)的63.13%。近年來，我國(guó)利率波動(dòng)日益頻繁，這讓手持國(guó)債的金融機(jī)構(gòu)急需規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，因此，市場(chǎng)對(duì)國(guó)債期貨有非常大的需求。

　　朱斌說：“我國(guó)利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨，目前除存款沒有利率市場(chǎng)化，貸款利率也有一定管制外，公司債、國(guó)債等市場(chǎng)利率化程度已經(jīng)較高。”海通期貨總經(jīng)理徐凌也撰文指出，國(guó)債期貨的推出并不要求一個(gè)國(guó)家已經(jīng)達(dá)到利率完全市場(chǎng)化的程度，例如，美國(guó)1976年推出了世界上首個(gè)國(guó)債期貨合約，而其利率市場(chǎng)化直至1986年才全部完成。常清更是強(qiáng)調(diào)，目前我國(guó)仍沒有市場(chǎng)化利率的定價(jià)參照，而國(guó)債期貨的適時(shí)推出，正好提供了市場(chǎng)化利率的價(jià)格形成機(jī)制。

　　此外，市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)債期貨重啟將分流股市資金，但常清認(rèn)為，這兩者之間風(fēng)馬牛不相及。

　　“3·27”不會(huì)重演

　　其實(shí)，國(guó)債期貨在我國(guó)并非新生事物，早在1992年，我國(guó)曾經(jīng)開展過國(guó)債期貨試點(diǎn)交易工作，但1995年國(guó)債期貨“3·27”事件后，監(jiān)管層于1995年5月叫停了國(guó)債期貨交易。不過市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，隨著期貨市場(chǎng)理念轉(zhuǎn)變、監(jiān)管完善，“3.27”事件不會(huì)重演。

　　常清認(rèn)為，“3·27”事件發(fā)生本質(zhì)是期貨按期貨規(guī)則做還是按股票規(guī)則做，很不幸，當(dāng)時(shí)國(guó)債期貨在上海證券交易所上市，而且操作上也違背了期貨交易規(guī)律，最終出事。可以說國(guó)債期貨本身與“3·27”事件無關(guān)。

　　“目前，期貨市場(chǎng)基本沒有漏洞。”常清說。中國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)形成了由證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)和交易所組成的三級(jí)監(jiān)管體系。徐凌指出，在市場(chǎng)監(jiān)管方面，證監(jiān)會(huì)已發(fā)布實(shí)施15個(gè)期貨交易所業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管工作指引，對(duì)品種上市、規(guī)則修改、市場(chǎng)檢查、異常交易認(rèn)定、關(guān)聯(lián)賬戶認(rèn)定、交易專網(wǎng)管理等進(jìn)行了全面規(guī)范，建立了市場(chǎng)運(yùn)行的預(yù)警、監(jiān)測(cè)和監(jiān)控，以及違法違規(guī)行為查處工作機(jī)制，整個(gè)期貨市場(chǎng)的法制體系和監(jiān)管環(huán)境較以往有著大幅提升。

　　與此同時(shí)，由于國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，國(guó)債發(fā)行機(jī)制完善，國(guó)債期貨價(jià)格被操縱的可能性也已經(jīng)大大降低。（國(guó)際金融報(bào)）