銀率網(wǎng)最近發(fā)布的一季度理財產(chǎn)品市場報告顯示，76家中資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行總量為5493款，同比增長12.7%。其中，混合型理財產(chǎn)品共發(fā)行了3944款，占理財產(chǎn)品總量的71.8%，同比增長104.1%。

　　從這兩組數(shù)據(jù)不難看出，經(jīng)歷了去年一年的井噴式發(fā)展以后，今年銀行理財產(chǎn)品高發(fā)行的趨勢沒有減弱。

　　針對混合型理財產(chǎn)品占比較大，某城商行理財經(jīng)理認(rèn)為，這與商業(yè)銀行存款壓力直接有關(guān)。受監(jiān)管限制，單純發(fā)售以信貸資產(chǎn)為主的理財產(chǎn)品“已經(jīng)不可能了”，這類產(chǎn)品可以放進(jìn)混合型理財產(chǎn)品的資產(chǎn)池中，再組合配置信托、票據(jù)類資產(chǎn)。“這樣可以繞開攬存的怪圈，對銀行和客戶都好。”該理財經(jīng)理坦言。

　　存款“理財化”趨勢不減

　　理財產(chǎn)品的“資產(chǎn)池”里面包含存款、信托、股票等各類產(chǎn)品，任何一款混合型理財產(chǎn)品都會從中挑選產(chǎn)品進(jìn)行組合

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月商業(yè)銀行存款增長2.95萬億元。“如此強(qiáng)勁的增勢超出我們的預(yù)期，理財產(chǎn)品季末到期形成時點存款，保證金存款和現(xiàn)金回流亦形成增長。”華泰聯(lián)合證券分析師告訴記者。

　　上市銀行相繼公布的一季報也顯示，存款持續(xù)定期化及結(jié)構(gòu)性存款增多，正在加大存款成本壓力。今年一季度，上市銀行存款增長5.3%，看似不慢，但一季度新增存款中大部分均是3月末沖規(guī)模而來，水分較高。

　　在3月攬存洪峰過后，4月存款流失的局面如期到來。盡管各家銀行加大了月末攬存力度，截至4月30日，4大銀行一般性存款仍然環(huán)比減少超過10000億元。商業(yè)銀行面臨的存款壓力沒有減小的趨勢。

　　而為了禁止借助理財產(chǎn)品拉存款的現(xiàn)象，今年1月1日《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》正式實施，明文規(guī)定禁止變相高息攬儲。至此，純信貸類理財產(chǎn)品逐漸淡出人們的視線。

　　當(dāng)前，不少商業(yè)銀行傾向于發(fā)行混合型理財產(chǎn)品，華夏銀行北京分行理財經(jīng)理王喆解釋說，銀行會設(shè)計一個理財產(chǎn)品的“資產(chǎn)池”，里面包含存款、信托、股票等各類產(chǎn)品，任何一款混合型理財產(chǎn)品都會根據(jù)收益和風(fēng)險匹配的原則，從“資產(chǎn)池”里面挑選產(chǎn)品進(jìn)行組合。

　　記者注意到，多家銀行的混合型理財產(chǎn)品投資標(biāo)的物里都能找到信貸類產(chǎn)品的蹤影。前述城商行理財經(jīng)理坦言：“當(dāng)前多發(fā)一點混合型理財產(chǎn)品，對客戶和監(jiān)管層都好交代。因為單純靠發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品騰挪信貸資產(chǎn)的做法已經(jīng)被禁止，‘資產(chǎn)池’缺少了這一個大頭，就需要找替代物，各種資產(chǎn)都做一點，方便配置。”

　　針對這一現(xiàn)象，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇認(rèn)為，理財產(chǎn)品往往存在著業(yè)務(wù)期限不匹配或集中到期的現(xiàn)象，會加大商業(yè)銀行流動性管理的難度。而高息攬儲，則是一種業(yè)務(wù)層面的激勵考核機(jī)制與銀行整體風(fēng)險承受度之間失衡的體現(xiàn)。一方面，以這種方式獲取的負(fù)債具有極高的流動性，很多被短期高額利息吸引的資金存在“銀行一日游”現(xiàn)象；另一方面，盈利壓力又驅(qū)使資金業(yè)務(wù)進(jìn)行大量的短借長拆等行為，加劇資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的錯配風(fēng)險。

　　混合型產(chǎn)品更靈活

　　銀行偏向于發(fā)售混合型理財產(chǎn)品，有助于加大產(chǎn)品的投放數(shù)量，如果是單一標(biāo)的物的產(chǎn)品，客戶群體比較狹窄

　　據(jù)王喆介紹，銀行在配置混合型理財產(chǎn)品時，是根據(jù)“資產(chǎn)池”內(nèi)產(chǎn)品的風(fēng)險和收益預(yù)期進(jìn)行組合。“這類組合肯定是根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢選定，而且，進(jìn)入資產(chǎn)池的產(chǎn)品本身就具有很高的安全性，收益率也能保證。”王喆說。

　　以華夏銀行正在發(fā)行的混合型理財產(chǎn)品“增盈”和“創(chuàng)盈”兩個系列為例。“增盈”系列配置的央行票據(jù)資產(chǎn)占比較大，高風(fēng)險資產(chǎn)配置占比小，期限在1個月到1年期不等，年化收益率為4.8%至5%。“創(chuàng)盈”系列配置的信托產(chǎn)品比例較高，債券產(chǎn)品比例低，風(fēng)險等級比較高，年化收益率在5%至5.2%。

　　“銀行偏向于發(fā)售混合型理財產(chǎn)品，首先是因為去年理財市場比較火爆，今年銀行普遍趁勢而上，調(diào)整產(chǎn)品的配置策略，不再傾向于發(fā)售單一投資標(biāo)的物的產(chǎn)品。其次，銀行發(fā)售理財產(chǎn)品，一定會兼顧客戶和自身的收益，混合型理財產(chǎn)品能做到兩方兼顧。第三，銀行在產(chǎn)品期限和組合方面設(shè)置得更加靈活，有助于加大產(chǎn)品的投放數(shù)量，如果是單一標(biāo)的物的產(chǎn)品，可以銷售的客戶群體比較狹窄。”王喆向記者介紹。

　　操作難度更大

　　對銀行而言，混合型理財產(chǎn)品需要根據(jù)各類資產(chǎn)市場的變動，對理財資產(chǎn)進(jìn)行動態(tài)管理，“調(diào)倉”操作比較多，難度高

　　王喆認(rèn)為，對普通客戶而言，混合型理財產(chǎn)品投資標(biāo)的物比較多，投資者在選購時首先應(yīng)該仔細(xì)閱讀“產(chǎn)品主要條款”，里面會將投資標(biāo)的物占比、期限、產(chǎn)品類型等信息詳細(xì)告知投資者。

　　“在銷售產(chǎn)品時，我們會對客戶進(jìn)行風(fēng)險評估，分為5個等級，1為最低，5為最高，按風(fēng)險層級高低，有對應(yīng)的產(chǎn)品供投資者選擇。”王喆說。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，對銀行而言，信貸類理財產(chǎn)品的操作管理比較靜態(tài)，只要盯住貸款風(fēng)險即可，而混合型理財產(chǎn)品則需要根據(jù)各類資產(chǎn)市場的變動，對理財資產(chǎn)進(jìn)行動態(tài)管理，“調(diào)倉”操作比較多，難度較高。

　　從今年一季度銀行理財市場的整體情況來看，當(dāng)季83家銀行共發(fā)行了5571款個人理財產(chǎn)品，中國銀行以705款的發(fā)行量位居首位。從產(chǎn)品收益來看，今年一季度，銀行理財產(chǎn)品的收益率是一路走低，1月份時人民幣理財產(chǎn)品的平均收益率為5.18%，2月份為5.03%，3月份則降到了4.96%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著前期調(diào)整銀行存款準(zhǔn)備金的措施，以及通脹下行帶來的寬松貨幣政策預(yù)期，多數(shù)商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率都出現(xiàn)明顯的下降趨勢。其中，中短期理財產(chǎn)品的平均收益率縮水最為明顯，投資者在選購混合型理財產(chǎn)品時不妨在期限上多留意。