理財(cái)產(chǎn)品的資金池運(yùn)作模式再次引起市場(chǎng)關(guān)注。盡管監(jiān)管部門(mén)曾要求銀行不允許多個(gè)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)多個(gè)資產(chǎn)，要求每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品均應(yīng)建立托管的明細(xì)賬，對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的投資資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)單獨(dú)管理。但是，據(jù)了解，多數(shù)情況下，針對(duì)普通投資者發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品，銀行依然是劃分在資金池內(nèi)運(yùn)作。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品籌得的資金被用于為表外資產(chǎn)融資，一旦有高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品資金鏈緊張，銀行就會(huì)通過(guò)“發(fā)新還舊”來(lái)彌補(bǔ)流動(dòng)性短缺，而對(duì)于投資方向不透明的理財(cái)產(chǎn)品，很難評(píng)估潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)若爆發(fā)，就有可能造成嚴(yán)重的負(fù)面后果。

　　銀行賺取超額收益 虧損“買(mǎi)者自負(fù)”

　　年末臨近，銀行在跨年資金需求的情況下，發(fā)行高收益相對(duì)短期的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)充實(shí)跨年資金需求�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者觀察到，近期，尤其是跨年度期限1個(gè)月至3個(gè)月的產(chǎn)品收益率優(yōu)勢(shì)在逐漸顯現(xiàn)。

　　然而，盡管理財(cái)產(chǎn)品收益率正在企穩(wěn)回升，但其發(fā)生虧損的情況依然屢見(jiàn)不鮮。近日，有媒體報(bào)道，徽商銀行在2007年9月發(fā)行的“九越理財(cái)C計(jì)劃一期基金優(yōu)選人民幣理財(cái)產(chǎn)品”到期后因虧損，為了安撫客戶(hù)，無(wú)奈兩次延期，但截至2012年10月29日，依然虧損了31.44%。

　　事實(shí)上，客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率要扣除一定的銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)托管費(fèi)和資產(chǎn)托管費(fèi)，一般前者為0.02%，后者為0.3%，但銀行方面所取得的收益卻遠(yuǎn)不止這些。一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士透露，“僅以去年暢銷(xiāo)的理財(cái)資金投資結(jié)構(gòu)化信托為例，銀行將此類(lèi)信托產(chǎn)品拆分、賣(mài)給投資者時(shí)，給出的固定收益一般是5%左右，而信托產(chǎn)品給予優(yōu)先級(jí)投資人的收益一般在7%以上，這當(dāng)中的差價(jià)往往就成了銀行的理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入。此外，銀行還要從信托公司處獲得信托資金托管費(fèi)、優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)等。但是，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，虧損的風(fēng)險(xiǎn)則落在了理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者身上�！�

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，這些理財(cái)產(chǎn)品募集的資金會(huì)注入銀行自己建立的一個(gè)資產(chǎn)池，這個(gè)資產(chǎn)池里的資金被統(tǒng)一進(jìn)行投資。而這類(lèi)資金池對(duì)接的資產(chǎn)范圍非常廣泛，包括各類(lèi)債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品等，不斷有資金流入和流出�！凹词故悄承﹤�(gè)別投資產(chǎn)品發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)，一般難以體現(xiàn)在產(chǎn)品的兌付上，因?yàn)殂y行有可能拿資金池里的錢(qián)去‘補(bǔ)倉(cāng)’，但如有有些產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損，最終這種風(fēng)險(xiǎn)還是由投資者自己承擔(dān)�！币晃汇y行業(yè)內(nèi)律師告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者“因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管要求和法律層面上，都認(rèn)同‘買(mǎi)者自負(fù)’�！�

　　“從銀行自身對(duì)此的定位來(lái)說(shuō)，銀行和投資者之間不是信托關(guān)系，因?yàn)殂y行始終認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品是一種委托關(guān)系，但從嚴(yán)格的法律角度來(lái)說(shuō)，是一種信托關(guān)系�！敝袊�(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所所長(zhǎng)邢成表示，“在我國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)主體多元、法律依據(jù)多元的亂象之下，銀行將超出約定收益的部分收歸銀行，投資者只能無(wú)可奈何。因?yàn)殂y行依據(jù)的是《商業(yè)銷(xiāo)售管理辦法》。在這個(gè)部門(mén)規(guī)章中，并沒(méi)有對(duì)此有限制性規(guī)定。”