當(dāng)前債券市場正處在快牛向平穩(wěn)階段的轉(zhuǎn)換過程中，對(duì)投資者而言仍然具備較好的投資機(jī)會(huì)。債市的走勢(shì)與政策密不可分。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于2013年經(jīng)濟(jì)工作確定了穩(wěn)中求進(jìn)的主基調(diào)。“穩(wěn)”意味著增長和物價(jià)的雙穩(wěn)，“進(jìn)”則體現(xiàn)了對(duì)于增長質(zhì)量的要求，通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量、可持續(xù)的健康發(fā)展。

　　延伸至債券市場而言，我們認(rèn)為2013年利率市場化和融資渠道多元化將對(duì)債券市場產(chǎn)生革命性的影響，債券品種、債券條款結(jié)構(gòu)、固定收益衍生產(chǎn)品的演變對(duì)于固定收益投資而言迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，我們需要借鑒國外債券市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)真分析國內(nèi)債券市場的投資者結(jié)構(gòu)、需求類型、交易方式、債券定價(jià)，積極尋找固定收益資產(chǎn)管理的突破口。長城歲歲金將通過三種方式努力獲取較高收益：一是封閉運(yùn)作降低了現(xiàn)金頭寸對(duì)于組合凈值的要求，減少了收益的“跑冒滴漏”；二是封閉運(yùn)作降低了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于組合凈值的攤薄影響，提高了收益的“含金量”；三是封閉運(yùn)作有助于維持杠桿的穩(wěn)定性，降低了杠桿運(yùn)作的波動(dòng)。

　　基于目前的收益率水平和流動(dòng)性環(huán)境，我們認(rèn)為明年的債券市場相對(duì)平穩(wěn)，但是信用債擴(kuò)容和機(jī)構(gòu)需求的分化將對(duì)信用息差形成一定的影響。因此，3年以內(nèi)的信用債券既能夠提供較高的靜態(tài)收益，又能夠有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是較好的投資選擇。