昨日央行公布了2012年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，12月人民幣貸款只增加4543億元，同比減少近三成，環(huán)比減少一成三，創(chuàng)下了三年來新低，比市場預(yù)期也低了兩成還多。而12月人民幣存款增加卻反向而行，同比增加一成多，環(huán)比增加兩倍多，占到全年新增人民幣存款的14.6%。根據(jù)市場規(guī)律，正常情況下，貸款增加和存款增加有相關(guān)性。12月信貸新增本應(yīng)該有良好表現(xiàn)，但實際情況卻相反。

　　這種反常原因較復(fù)雜。首先，它反映出我國經(jīng)濟增速下滑趨勢雖已得到遏制，但離完全企穩(wěn)還有一段距離，內(nèi)需不足仍沒得到根本改觀，以致企業(yè)投資仍然信心不足而慎貸。中長期貸款可以反映出企業(yè)生產(chǎn)投資的活躍度。2012年非金融企業(yè)及其他部門貸款增加總額中，中長期貸款增加額不到三成。12月企業(yè)中長期貸款減少440億元，連續(xù)第二個月出現(xiàn)凈減少。企業(yè)生產(chǎn)投資欠活躍的根本原因還是內(nèi)需不足。去年11月中國工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降2.2%，已是連續(xù)9個月下降。在PPI不斷下降的情況下，要企業(yè)提高投資積極性顯然不現(xiàn)實。

　　其次，這種反常也反映出面對發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)難以激起企業(yè)投資熱情，而對新興產(chǎn)業(yè)的選擇，企業(yè)有個理性思考和謹(jǐn)慎選擇的過程。在此過程中，必然造成短期內(nèi)信貸新增數(shù)量的減少。雖然去年12月信貸增量不振，但社會融資額數(shù)據(jù)并不低。社會融資中的信托貸款、委托貸款均創(chuàng)出新高，企業(yè)債券等也都處于高位。這反映了金融脫媒（指銀行媒介）趨勢的延續(xù)。優(yōu)質(zhì)企業(yè)和地方融資平臺更多采用企債等融資方式，而銀行貸款投向限制的房地產(chǎn)、高污染行業(yè)、部分政府融資等領(lǐng)域更多選擇了信托等其他融資渠道。

　　信貸增量是經(jīng)濟晴雨表。在一定時期內(nèi)，消費還不可能取代投資成為我國經(jīng)濟主要拉動力。信貸增長乏力，尤其是中長期信貸增量的持續(xù)縮減，將制約投資的規(guī)模和進度，從而可能導(dǎo)致經(jīng)濟再次步入下滑通道。從金融角度，解決的辦法主要有兩個，一是降低存款準(zhǔn)備金率，二是減息。在目前情況下，前者不是有效辦法。因為信貸增長的乏力主要不是銀行缺乏信貸資金，而是企業(yè)投資欲望不高導(dǎo)致信貸需求不強。因此，減息才是有效辦法。它減少了企業(yè)資金成本，可以一定程度彌補工業(yè)品出廠價格下降情況下企業(yè)利潤的縮水，提高企業(yè)投資活躍度。但如果對稱性減息會導(dǎo)致居民受害，并給通脹埋下隱患。只有加大利率市場化，實行不對稱性減息，即多減貸少減存。暴利的中國銀行業(yè)多減貸少減存的空間很大。國際知名咨詢公司波士頓發(fā)布的《銀行業(yè)價值創(chuàng)造報告》顯示，在中國，一筆交易銀行可以輕松賺到至少300個基點(1個基點等于萬分之一)的利差，而在成熟的市場上，能達到20個基點已經(jīng)很不錯了。高利差也使得中國銀行業(yè)喪失了其向更高業(yè)務(wù)拓展的動力。