□長江證券固定收益總部 斯竹

　　受到寬松資金面支撐，周二債市交投活躍，利率品種收益率短降長升，短融需求持續，中票和企業債收益率略有反彈。

　　當日早盤一級市場上國開行招標發行了一組3、5、7、10年定存債，中標利率分別為90BP、112BP、128BP、145BP。二級市場利率品成交集中在關鍵期限品種上。國債方面，中短端收益率呈現小幅下行，不到1年的品種成交在2.76%附近，不到3年品種成交在3.07%附近，7年期成交在3.48%附近；央票方面，半年期品種成交在2.68%附近，2年多的品種成交于3.07%附近；金融債方面，短端收益率略降，中長端收益率小幅上行，1年期成交在3.34%附近，剩余2年多的成交在3.82%，不到5年的國開債成交在4.19%，非國開債成交在4.07%，7年期非國開債略漲成交在4.28%，10年期國開債成交在4.47%。

　　信用品市場，短融收益率整體繼續下行，1年附近AA及AAA券種表現活躍，如12國電集cp04成交在4.14%，AA的12集通cp01成交在4.60%，AA+的12中城建cp001成交在4.38%，此外，半年期13華能集scp001成交在4.15%，1個月以內的短券需求較多；中票收益率小幅回升，2年多的12電網MTN3成交在4.35%，12魯能源MTN1多筆成交在4.62%，AA的12北新集MTN1成交在5.10%，3年AA+的13光明MTN1成交在4.81%，5年AA+的12金海洋MTN1成交在5.27%；企業債收益率穩中微漲，交投集中在7年附近券種，如6.8年AA券種12紹城投債成交在6.40%，6.79年的12漯河城投債成交在6.91%附近，3.2+2年的AA+券種11外灘債成交在5.30%。

　　從當前債市所處的環境分析，經濟處于緩步回暖階段，通脹短期內上行壓力不大，相對寬松的流動性將繼續對債市構成支撐，短期內債市窄幅震蕩后緩慢上揚格局仍會持續，高收益的信用債收益率或以窄幅震蕩為主，中票面臨一定的調整壓力。年初機構的配置需求較高，節后一級投標和二級現券交投上表現明顯，操作策略上，中短期利率品種可適當介入，中短期高收益信用債仍是博取高票息的選擇。