近年來(lái)，人們對(duì)黃金的需求已不僅限于首飾金條，紙黃金、黃金合約等也開(kāi)始進(jìn)入公眾視野。近期，公募基金有望再涂一抹金色，繼QDII率先推出黃金類產(chǎn)品后，伴隨政策放行，國(guó)內(nèi)有望推出掛鉤實(shí)物的黃金交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）。
國(guó)內(nèi)黃金ETF將主要投資于上金所黃金現(xiàn)貨合約，其目標(biāo)是跟蹤黃金價(jià)格走勢(shì)，特點(diǎn)是有實(shí)物支持，相當(dāng)于投資者買(mǎi)黃金ETF，背后有對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的黃金現(xiàn)貨。在海外，黃金ETF發(fā)展已有十載，是黃金交易的重要參考。其規(guī)模呈現(xiàn)明顯的資金集聚效應(yīng)，其中全球規(guī)模最大的黃金ETF－SPDR Gold Trust占據(jù)半壁江山。
海外黃金ETF發(fā)展相對(duì)成熟，借鑒其運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，我們總結(jié)黃金ETF主要的四類投資需求。
其一：資產(chǎn)配置的工具。黃金價(jià)格在近期的斷崖式下跌導(dǎo)致看空情緒彌漫，部分人認(rèn)為黃金目前不值得投資。馬克思曾說(shuō)過(guò)“黃金天然不是貨幣，但貨幣天然是黃金”。一旦發(fā)生戰(zhàn)亂等極端情況，黃金實(shí)物就是最后的“貨幣保單”。出于風(fēng)險(xiǎn)分散的目的，配置一定比例的黃金，如5%到10%還是有必要的，就此，實(shí)物掛鉤的黃金ETF具備一定優(yōu)勢(shì)。需要提示的是，若對(duì)黃金存有較大的看空疑慮，可繼續(xù)跟蹤觀察，或?qū)⑴渲帽壤３衷诳沙惺艿娘L(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)。
其二：投機(jī)樂(lè)園里的玩具。若滿足相關(guān)要求，黃金ETF將有望成為融資融券標(biāo)的。參考交易所對(duì)國(guó)債ETF開(kāi)放二級(jí)市場(chǎng)T 0的先例，黃金ETF作為創(chuàng)新產(chǎn)品也極可能實(shí)現(xiàn)同樣的高效交易。若上述情況發(fā)生，投機(jī)者將擁有費(fèi)用低廉且高效的黃金波段把握工具。當(dāng)然，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)同樣不可忽視，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格跟隨外盤(pán)價(jià)格波動(dòng)，隔夜黃金劇烈波動(dòng)及國(guó)內(nèi)投資者對(duì)價(jià)格影響因素變化是否能及時(shí)捕捉的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。
其三：投資實(shí)物黃金的通道。近期黃金價(jià)格暴跌后，出現(xiàn)了金店銷(xiāo)量驟增的現(xiàn)象，原因可能是剛需提前釋放和實(shí)物投資需求等。黃金ETF作為連接證券市場(chǎng)與黃金實(shí)物的橋梁，也可以更便捷地滿足此類需求。此外，法規(guī)所限不能直接投資實(shí)物黃金的機(jī)構(gòu)也可通過(guò)黃金ETF進(jìn)行間接投資黃金。
其四：對(duì)沖套利者的新武器。黃金ETF的引入，可望連接國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)，為黃金套利者提供新的工具。但黃金現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)與黃金ETF交易時(shí)間不完全重合，此外，外盤(pán)黃金24小時(shí)交易、中國(guó)證交所僅交易6小時(shí)，交易時(shí)間的差距可能會(huì)影響實(shí)際套利效率。
