12月1日，中國物流與采購聯合會(CFLP)發布11月份中國制造業采購經理人(PMI)指數為49.0%，較10月份的50.4%回落1.4個百分點。尤為引人關注的是，這是官方制造業PMI指數自2009年3月份以來首次跌破50.0%的臨界線。同時，匯豐(HSBC)公布的11月份中國制造業PMI指數也從10月份的51.0%大幅下滑至47.7%，創32個月以來的最大降幅。
“雖然，11月份中國制造業PMI環比回落是意料之中的事，但是制造業PMI指數下滑至50.0%的水平之下，表明制造業生產出現萎縮。而且，預計未來幾個月制造業PMI仍將維持在50.0%以下的水平。”因此，上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“這也預示著為未來中國貨幣政策的繼續微調預調進一步打開了空間。”
澳新銀行的一份報告也表示，“從PMI指數的走勢來看，中國經濟已經面臨著自2008年國際金融危機以來最困難的時期，這也要求中國政府在政策上更加寬松。”
PMI或將繼續低于50
從各項分類指數來看，盡管生產指數仍維持在50.0%上方，為50.9%，但是較10月份出現了1.4個百分點的明顯下降，而且不少市場分析人士預計這一指數很可能在12月份繼續下滑至臨界點之下。
“11月份中國制造業產量下降，為4個月以來首見，而且降速為2009年3月以來最大。受訪廠商普遍把原因歸結為新業務減少。月內新訂單明顯減少，減幅為32個月來最大。此外，生產指數與新訂單指數皆創下調查歷史最大環比降幅�！眳R豐銀行指出，“與此相反，新出口訂單在11月份不僅繼續回升，而且增速為10個月以來最大，與長期平均值大致持平�！�
出口訂單下降明顯
不過官方的數據則與匯豐公布的數據有所差別，CFLP公布的11月份制造業新訂單指數出現了2.7個百分點的下滑，尤其新出口定單指數較前一月出現了3個百分點的降幅。
“關于新出口訂單方面，CFLP與HSBC的數據上的差別主要在于各自調查對象的差異�！迸苏龔┲赋觯安贿^，新訂單指數的下滑趨勢令人擔憂，目前外需和內需在同時放緩。由于歐美經濟前景仍顯悲觀，2012年經濟增速很可能進一步放緩，因此將對中國制造業的新出口訂單造成進一步的沖擊�！�
澳新銀行指出，新訂單指數和新出口訂單指數雙雙大幅下滑，均表明下周即將公布的工業增加值和出口數據也可能將遠遠低于市場預期。未來數月，中國經濟都可能進入一個較慢增長的區間。
宏觀政策全面寬松可期
CFLP與HSBC的兩份調查報告一致指出，11月份中國制造業的購進價格指數出現了進一步下滑。
“16個月以來，中國制造業的平均投入成本首次出現下降，主要原因是原料成本回落。采購成本降幅明顯，為2009年3月以來最大。成本下降，制造業廠商因此相應下調產品價格。與投入價格一樣，產出價格也有明顯降幅，為32個月以來最大�！眳R豐指出。
目前，市場普遍預測11月CPI同比增幅在5.0%之下，較前一月繼續顯著回落。“中國面臨的輸入型通脹的壓力正在逐步減輕，這也為未來的政策放松提供了較為良好的基礎條件。”澳新銀行表示，“從PMI指數的走勢來看，中國經濟已經面臨著自2008年國際金融危機以來最困難的時期，這也要求中國政府在政策上更加寬松。”
有業內人士對記者表示，周三晚間降低存款準備金率將是一個起點，未來的貨幣政策將顯得更加寬松。值得指出的是，中國已經開始面臨一定的資本外流壓力，如何正確評價目前的這樣的資本外流，仍需要未來的數據來印證。但資本外流將減少央行的基礎貨幣投放，這將在一定程度上稀釋央行降低存款準備金率對市場流動性的補充作用。這樣的情況也意味著未來存準率的下調幅度可能將大大高于市場預期�！�
匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示：“11月匯豐中國制造業PMI終值顯示制造業的景氣度快速下滑。加之通脹回落的速度快于預期，今后保增長將取代抗通脹成為決策層的政策重心，最早于今年年底宏觀政策將可能轉向全面寬松。隨著寬松的政策措施在未來幾個月逐步發揮作用，中國經濟明年仍能實現8%以上的增長。”（《國際金融報》記者付碧蓮）
