胡曉煉：準(zhǔn)備金率調(diào)整未來還有相當(dāng)空間

　　中國人民銀行副行長胡曉煉日前在2011年經(jīng)貿(mào)形勢報告會上表示，抑制通貨膨脹是當(dāng)前貨幣政策首要任務(wù)。實現(xiàn)全年CPI4%左右的控制目標(biāo)面臨較大挑戰(zhàn)。存款準(zhǔn)備金率調(diào)整未來還有相當(dāng)空間。

　　胡曉煉提出，要進一步發(fā)揮利率杠桿在調(diào)節(jié)總需求、管理通脹預(yù)期中的作用，要繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。從融資渠道上，更加重視直接融資作用，鼓勵企業(yè)采取股權(quán)、債券等融資方式籌措資金。

　　胡曉煉說，下一階段貨幣政策將主要做好四個方面工作：

　　一是切實加強流動性管理。由于外匯持續(xù)流入，當(dāng)前流動性仍比較充裕，銀行間市場利率雖有起落但總體平穩(wěn)。下一階段，央行將根據(jù)外匯占款投放、公開市場到期及市場形勢等變化，合理搭配公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等對沖工具，保持銀行體系流動性處于適當(dāng)水平。

　　胡曉煉指出，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要是對沖外匯流入投放的新增流動性，對金融機構(gòu)正常頭寸未造成大的影響，總體效應(yīng)呈現(xiàn)中性。從理論和實際分析測算，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整未來還有相當(dāng)空間。

　　二是統(tǒng)籌運用好利率、匯率等價格型工具。自2010年2月份以來，居民消費價格增長連續(xù)超過一年期存款利率，經(jīng)過4次上調(diào)利率，實際利率為負(fù)的狀況逐步緩解。長期持續(xù)的負(fù)利率會影響居民的儲蓄和消費行為，刺激投資需求，影響對通脹管理。

　　三是加快構(gòu)建宏觀審慎政策框架。下一步，要按照中央關(guān)于構(gòu)建金融宏觀審慎管理制度框架的要求，把貨幣信貸和流動性管理的總量調(diào)節(jié)與強化宏觀審慎管理結(jié)合起來，進一步落實好差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整措施，配合常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮合力。

　　四是更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整。貨幣調(diào)控首先是一個總量概念，在此基礎(chǔ)上還要強調(diào)結(jié)構(gòu)性因素。在實施穩(wěn)健貨幣政策過程中，除體現(xiàn)總量調(diào)控要求外，需特別強調(diào)資金的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　胡曉煉稱，本輪價格上漲是國內(nèi)外多種因素相互交織、綜合作用的結(jié)果。這些因素還沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)全年CPI4%左右的控制目標(biāo)面臨較大挑戰(zhàn)。