“新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)只見(jiàn)‘技術(shù)’不見(jiàn)‘體制’！”在日前金融界網(wǎng)站組織的新股發(fā)行體制改革研討會(huì)上，中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬一針見(jiàn)血地指出問(wèn)題所在。
高市盈率和高度投機(jī)一直是A股市場(chǎng)的兩大特色，也體現(xiàn)在新股發(fā)行過(guò)程中。上市門(mén)檻高、市盈率畸高、透支增長(zhǎng)潛力、超募嚴(yán)重。業(yè)界普遍認(rèn)為，對(duì)于這些問(wèn)題，新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)稿中提出了不少針對(duì)性的意見(jiàn)。但劉紀(jì)鵬提出，新股體制改革的背景是中國(guó)股市生病了，這種病因從表象上看是“三高”（高發(fā)行價(jià)格、高市盈率和高超募額），針對(duì)這一問(wèn)題提出的辦法是治標(biāo)，但這并不是治本的辦法。現(xiàn)在新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)更多地停留在治標(biāo)的基礎(chǔ)上，沒(méi)有針對(duì)股市的本質(zhì)問(wèn)題提出治理的辦法。
“當(dāng)前我們的新股發(fā)行體制實(shí)際上包含制度層面和技術(shù)層面。制度層面更多的是體制，我們需要分析，中國(guó)的新股發(fā)行體制包括硬組織架構(gòu)和軟組織職能的劃分上到底包含哪些環(huán)節(jié)？對(duì)這些問(wèn)題改革意見(jiàn)基本上都沒(méi)有涉及。這個(gè)原因就是監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)思想還沒(méi)有調(diào)整過(guò)來(lái)。雖然說(shuō)要推出體制改革，但文件中并沒(méi)有提到體制改革。”劉紀(jì)鵬說(shuō)道。“體制改革應(yīng)該直接指出監(jiān)管層發(fā)行部門(mén)應(yīng)該做哪些調(diào)整，應(yīng)該怎么做，這個(gè)部門(mén)職能到底是什么？這些都需要弄清楚。目前的發(fā)審委是建立在貌似市場(chǎng)化的核準(zhǔn)制，但其實(shí)是很?chē)?yán)苛的審批制基礎(chǔ)之上的。這些也決定了在實(shí)際核準(zhǔn)中，現(xiàn)在我們?cè)谛畔⑴斗矫鏇](méi)有達(dá)到西方成熟市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)。”
劉紀(jì)鵬點(diǎn)評(píng)：“信息披露的真實(shí)性問(wèn)題雖然在意見(jiàn)的開(kāi)頭提出，但實(shí)質(zhì)內(nèi)容卻并沒(méi)有提出來(lái)。”（記者 潘敏）
