證監(jiān)會：促上市公司現(xiàn)金分紅 提高透明度
郭樹清履職中國證監(jiān)會主席后的“第一把火”即燒向股市“鐵公雞”，證監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》），正將這把“火”越燒越旺。
通知指出，現(xiàn)金分紅是實現(xiàn)投資者投資回報的重要形式，是培育資本市場長期投資理念，增強資本市場活力和吸引力的重要途徑。
對于已掛牌上市公司、再融資上市公司、準上市公司以及因借殼上市、重大資產(chǎn)重組等導致控制權(quán)發(fā)生變更的上市公司等，《通知》對其現(xiàn)金分紅問題的落實可謂面面俱到。例如，對于欲再融資的上市公司，《通知》要求其應當在募集說明書或發(fā)行預案中增加披露利潤分配政策尤其是現(xiàn)金分紅政策的制定及執(zhí)行情況、最近3年現(xiàn)金分紅金額及比例、未分配利潤使用安排情況，并作“重大事項提示”，提醒投資者關(guān)注上述情況。但是，《通知》發(fā)布后到底會取得什么樣的效果，還需進一步觀察。
事實上，目前A股上市公司的現(xiàn)金分紅正呈現(xiàn)出一種紊亂的格局。一方面，諸多上市公司扮演著“鐵公雞”的角色，即使是有紅利也不分。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年共有854家上市公司未進行現(xiàn)金分紅，占比達39%。2008年至2010年連續(xù)三年未進行現(xiàn)金分紅的有522家，2006年至2010年連續(xù)五年未進行現(xiàn)金分紅的有422家，10年來從未分紅的達245家。另一方面，也有某些上市公司出現(xiàn)高比例現(xiàn)金分紅的情形，分紅金額有時甚至超過當年凈利潤，此現(xiàn)象在創(chuàng)業(yè)板與中小板掛牌不久的公司中較為常見。無論是股市“鐵公雞”，還是高比例分紅行為，顯然都不是回報投資者的正常方式。
投資與回報向來都是一對“孿生兄弟”。要改變A股市場“重籌資，輕回報”的陋習，打造出更多的“現(xiàn)金奶牛”，需要在以下幾個方面下功夫：
其一，提升上市公司的質(zhì)量。除了保薦機構(gòu)與發(fā)審委要把好發(fā)行人的質(zhì)量關(guān)外，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，提升其內(nèi)部治理水平顯然是不可或缺的一個方面。在此背景下，才會提升上市公司的盈利能力、競爭能力與抗市場風險的能力。上市公司實現(xiàn)盈利是現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)。
其二，強化對上市公司的教育。我們通常熱衷于對投資者的風險教育，其實在回報投資者方面，上市公司更需要教育。此次《通知》指出，推動上市公司進一步提高現(xiàn)金分紅意識存在一些困難，其中之一就是少數(shù)公司對投資者的回報意識不強，而機構(gòu)投資者及社會公眾股東對公司現(xiàn)金分紅的決策參與普遍不足，難以形成有效的制衡。
其三，進一步完善制度建設(shè)。此次《通知》指出，長期以來，資本市場及上市公司尚未真正形成促進現(xiàn)金分紅的約束機制及股權(quán)文化，同時現(xiàn)有公司自治體系下政策規(guī)定的效力具有局限性。近幾年上市公司現(xiàn)金分紅比例的提高，與監(jiān)管部門出臺的措施密切相關(guān)。但不可忽視的是，某些上市公司為了獲取再融資的資格，常常實施突擊分紅，這也說明制度建設(shè)上存在軟肋。筆者以為，要打造更多的“現(xiàn)金奶牛”，將上市公司分紅額與融資額比例掛鉤不失為有效手段之一。（本文由民富社區(qū)網(wǎng)友推薦）
