利率市場化還可以再快一點

　　6月7日，央行宣布，自2012年6月8日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率同時下調(diào)0.25個百分點。與此同時，央行將存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，并將貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.8倍。

　　這種擴大存貸款利率上下限的行為，被視為將相對有限的利率定價權(quán)交給了商業(yè)銀行，讓商業(yè)銀行根據(jù)存貸款和信貸市場的競爭狀況，在國家規(guī)定的浮動范圍內(nèi)，自主決定各自的利率水平，因而，在某種程度上可以被視為“利率市場化”的有益嘗試；而各界對這個層面意義的關(guān)注，甚至超過了降息對宏觀經(jīng)濟的刺激作用。

　　在此之前，商業(yè)銀行的存款利率完全由人民銀行決定，商業(yè)銀行既沒有資金的定價權(quán)，甚至連一定的上下浮動都沒有，這種價格上的管制一直飽受各界的詬病，被視為中國金融改革最滯后的領(lǐng)域。這次央行首次允許存款利率可以上浮至最高1.1倍的水平，同時將貸款利率浮動的下限從九折擴大至八折的水平，在擴大銀行定價權(quán)的同時，也啟動了中國銀行業(yè)歷史上存貸款利率雙向浮動的新時代。

　　在目前商業(yè)銀行吸收存款競爭激烈的情況下，存款利率上浮會使商業(yè)銀行大多選擇將市場利率上浮到頂，以避免存款流失，這實質(zhì)上給銀行存款市場引入了競爭機制。從6月8日，工行、中行、建行等五大國有銀行官方網(wǎng)站公布的最新存款利率看，其一年期存款利率全部上浮至3.5%，接近此前央行規(guī)定的1.1倍上限標準。同時，貸款利率下浮比例的下調(diào)，有利于降低企業(yè)的財務(wù)成本，刺激企業(yè)的貸款需求，同時也實質(zhì)上使得銀行的利差縮小。

　　因而，這是一次具有市場利率化試點意義的非對稱的“對稱降息”。

　　但是，如果從步伐的大小而已，這次央行開啟存款利率的上浮上限、擴大貸款利率的下浮下限，其幅度還有提高空間。

　　事實上，盡管銀行對于存款利率一直實行嚴格的管制，但就市場本身而言，利率市場化改革在我國早已開始。2011年，在存款吸收大戰(zhàn)激烈的情況下，很多銀行開發(fā)了很多理財產(chǎn)品，這些理財產(chǎn)品本質(zhì)上就是通過上浮存款利率吸收存款，至于貸款利率，一些大型企業(yè)一方面需要從銀行貸款，另一方面也是銀行存款的主要來源，其和銀行在貸款業(yè)務(wù)上可以通過很多方式突破以前10%的貸款下浮下限。

　　就此而言，利率市場化在現(xiàn)實中早已走在了前面。本次擴大，不過是對業(yè)已存在的事實的確認。所以，真正的市場化，可以允許商業(yè)銀行有更大的議價權(quán)，同時放開民間借貸的利率，競爭力強的銀行可以把存款利率適當上提，貸款利率適當下浮，縮小銀行利差，將一些經(jīng)營不善的銀行淘汰出信貸市場。

　　當然，利率市場化不可能一蹴而就，但利率市場化是中國銀行業(yè)真正走向市場和競爭的前提，在目前中國銀行業(yè)總體贏利處于歷史最好時期的情況下，一定要抓緊有利時機，通過建立和完善最后貸款人制度、存款保險制度等，為利率市場化的推行營造良好的制度環(huán)境。利率市場化不能太過于求穩(wěn)，在充分估計風險的前提下，要擴大步伐，強力推行，而不是在猶豫中錯過改革的最好時機。