經(jīng)濟(jì)不會(huì)像股市那么糟糕

　　前幾天中國公布CPI數(shù)據(jù)，回落至2.2%，滬指應(yīng)聲大跌2.37%，表現(xiàn)可能過于敏感。中國經(jīng)濟(jì)下滑雖已成趨勢(shì)，但也不會(huì)像股市表現(xiàn)那么糟糕。

　　從投資角度，CPI下跌并不能完全解釋為利空，它意味著通貨膨脹及銀行存款“貶值”這兩個(gè)“投資者大敵”威脅減弱，反而有助于提高持股信心。如政府再因之放寬財(cái)政貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性增加，潛在入市資金更加充沛，則說是利多也不為過。

　　A股的敏感可能并非在于CPI，而在于CPI背后還將發(fā)布的系列數(shù)據(jù)。股市常常跟著預(yù)期走，本周中國還會(huì)有PPI與GDP等系列數(shù)據(jù)發(fā)布，市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期普遍較低。

　　當(dāng)前，PPI數(shù)據(jù)其實(shí)更值得密切關(guān)注，因?yàn)楫?dāng)出口與房地產(chǎn)這兩級(jí)火箭助推動(dòng)力消退之時(shí)，接下來還有哪一個(gè)先導(dǎo)性、主導(dǎo)性的產(chǎn)業(yè)，能推動(dòng)PPI走高，從而推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)再上一個(gè)臺(tái)階呢？對(duì)此目前還沒有答案。這個(gè)助推器，不宜再單純地靠房地產(chǎn)及基礎(chǔ)建設(shè)，重回老路沒有出路。溫總理近期頻頻提及創(chuàng)新，可能意味著下一個(gè)經(jīng)濟(jì)助推器不可避免依賴于技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新甚至體制創(chuàng)新。

　　對(duì)中國經(jīng)濟(jì)不宜過于悲觀，中國畢竟還是“發(fā)展中”國家，城鎮(zhèn)化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)空間巨大，有空間就還會(huì)有發(fā)展。而股市常常是一個(gè)情緒化比較嚴(yán)重的地方，CPI數(shù)據(jù)能劇烈影響股市，股市狂跌往往夸大悲觀情緒。近期，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清與《人民日?qǐng)?bào)》不停地為股市打氣，顯然不是為“調(diào)控市場(chǎng)”，而是希望消除股市情緒化的“負(fù)能量”。

　　A股目前極度疲弱，接下來可能還會(huì)跌得比較夸張，所謂“鐵底”也許其薄如紙。但中國經(jīng)濟(jì)卻有著厚實(shí)的基礎(chǔ)，以及仍然較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前景，總體仍然向好。股市與經(jīng)濟(jì)有聯(lián)系，但也要分開談。言股市而悲觀的人不妨想一想，近30年來，中國的經(jīng)濟(jì)，從未像股市表現(xiàn)得那么糟糕。