巴曙松：關注信貸對股市的影響
“最近的幾年，每年投資抓住一個主線就不會錯�！卑褪锼烧J為，今年的主線與信貸政策密切相關�！巴顺鰴C制首先表現在信貸，1、2月份我們的國有商業銀行中間內部信貸系統要停一下，為什么？因為超進度了�！�
巴曙松認為，信貸問題第一個強調的是信貸投放季度分布、信貸投放的時間結構、信貸投放的節奏。而目前，信貸政策中最主要的一個著力點要均衡合理投放�！霸趺蠢斫饩馔斗�？我個人理解，2010年的增長和2009年的增長有很強的對稱。2009年是非常時期，信貸季度投放比例分別是40%、30%、20%、10%。上半年投得太多，下半年投得太少。2010年我個人認為按季度信貸投放可能變成這樣一個目標：30%、30%、20%、20%�！�
他認為，今年年初的信貸緊縮有可能是基于這樣的考慮，2009年是開工之年，2010年是建設之年，往往上半年的資金流比較足。這一點，可以從企業活期存款來看，今年一季度企業活期貸款比較多，主要的原因是：09年的高額貸款有相當一部分還沒有使用，作為企業的活期存款放在賬上。事實上，1月份有1.5、1.6萬億貸款投放是正常的。對貸款調控仍然提早到來，巴曙松認為，操作者會把上半年的資金流緊控一下，主要是看到企業活期存款仍然較多。而若是按照2010年四個季度“30%、30%、20%、20%”的投放比例，那將呈現前緊后松的態勢。這一點對我們在股票市場的擇時上是有參考價值的。
巴曙松指出，信貸在2010年還是非常重要的政策切入點和著力點。它在不同季節的分布和節奏對市場的影響比我們想象得要大，但是總體上他對資本市場是持樂觀態度的。
支持樂觀的因素有幾個：一是CPI，CPI增速起來了，2、3月份超過1.1；二是匯率又變成一個熱門的問題，會討論升值的問題，至少升值預期有了。處于存在升值預期的語境下，資本市場沒有必要持過分悲觀的預期。另外，CPI過高上漲的機會并不大，“中國的CPI是溫飽的CPI，所以糧食占到30%-40%。還有工業支撐品供過于求，所以總體上CPI不可能高，但是流通性很充足，因此我比較樂觀�！卑褪锼烧f。
