近期，我國地方債務危機引發了市場和公眾的高度關注和持續擔憂。只有透徹理解這一問題，才能把握中國未來1-2年宏觀經濟的演進趨勢和資本市場變化規律。

　　從負債規模上看，我國地方政府負債規模10.7萬億，中央政府負債規模11.7萬億。中國公共債務總規模約為22.4萬億元。2010年我國名義GDP為39.80萬億元，依此可算出我國政府負債率為56.3%，處于國際中下水平，整體負擔不重。

　　據IMF統計，2010年，日本政府負債率在200%以上，意大利、希臘在100%以上，美國、法國、葡萄牙均在80%~100%之間，而巴西、印度和俄羅斯也均在60%以上。IMF的統計數據以中央政府負債為主，如果加上地方政府負債，則上述國家的負債率將更高。值得注意的是，中國的債務基本上是內債，同日本類似，相對歐美債權人大規模分布海外的情況來說，要穩妥得多。

　　從償債保證上看，中國財政總體情況強健，財政收入份額每年占GDP約30%以上。此外，政府掌握著巨額可盤活國有資產和城市土地、礦產等自然資源的所有權，對政府負債償還具有較強的保護作用。

　　從風險類型上看，我國地方政府債務面臨的主要是再融資的“流動性風險”，而非無力清償債務的“償付風險”。但是，不排除某些區域和行業的償債風險較大，隨著償債高峰的到來將會受到一定沖擊。

　　以更大視野來看，從歐洲到美國再到日本都在經歷一次公共債務的危機，它究竟是金融危機的后遺癥，還是危機的第二階段，從私人債務向公共債務過渡，從美國的債務上限，到希臘違約，再到中國地方融資平臺，概莫能外。誰會笑到最后？毫無疑問，這將塑造全球經濟演化的新格局。 (邵宇）