全球性量化寬松政策功效難料

2013-01-24 14:27     來源:國際商報     編輯:范樂

  量化寬松貨幣政策正在成為全球各國央行考慮的“絕招”。日本央行1月22日同意實施“開放式”的貨幣寬松政策,以結(jié)束通貨緊縮,該行接受2%的通貨膨脹率目標,并與政府達成協(xié)議,將共同努力恢復經(jīng)濟增長。這意味著日本央行以更具約束力的2%通脹率目標取代1%的短期通脹率目標。

  2012年,在美國推出第三輪量化寬松貨幣政策之后,日本、英國和歐元區(qū)緊隨其后,都推出了各具特色的量化寬松貨幣政策操作。

  面對正逐漸形成的全球性貨幣寬松潮,國務院發(fā)展研究中心余斌表示,考慮到價格改革因素,預計國內(nèi)居民消費價格指數(shù)今年上漲4%。此外,全球?qū)捤韶泿耪邔苿哟笞谏唐穬r格進一步上漲,導致輸入型通脹壓力增加。

  一位業(yè)內(nèi)資深人士表示,量化寬松貨幣政策有助于修復貨幣政策常規(guī)的傳導機制、恢復市場信心。在全球經(jīng)濟沒有擺脫金融危機、市場悲觀預期沒有消除之前,維持量化寬松貨幣政策是有意義的,也是必要的。

  從英國到美國,大西洋兩岸的央行高官近來都在警告,許多國家試圖以貨幣政策控制本幣,以鄰為壑的全球貨幣戰(zhàn)存在愈演愈烈的危險。德國央行行長魏德曼認為,全球央行可能迫于各自政府壓力,陷入競相推動本幣貶值的貨幣戰(zhàn)。“但是,量化寬松貨幣政策對全球流動性擴張的影響很大。一旦貨幣政策傳導機制恢復、市場預期趨于樂觀,流動性擴張的勢頭就會很猛烈。當然,即使在貨幣政策傳導機制沒有完全恢復之前、市場預期沒有完全轉(zhuǎn)換之前,局部性的、結(jié)構(gòu)性的流動性泛濫也會出現(xiàn)。這就是量化寬松貨幣政策的巨大成本之一。”上述資深人士表示,因此,一定要監(jiān)控貨幣政策傳導機制的恢復狀況以及市場預期的轉(zhuǎn)變狀況,監(jiān)控一些重要的金融市場指標和宏觀指標,一旦指標出現(xiàn)基本好轉(zhuǎn),量化寬松貨幣政策必須退出。

  業(yè)內(nèi)人士認為,鑒于市場對2013年的經(jīng)濟增長預期趨于悲觀,并且全球普遍性的通貨膨脹還未形成、美國的財政懸崖危機重重、歐債危機仍未度過危險期、日本政府債務危機也一觸即發(fā)等復雜的全球經(jīng)濟形勢下,全球性的量化寬松貨幣政策可能會存在一段時間。因此,中國的貨幣政策有必要進行結(jié)構(gòu)性的松動。

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