資本回流和信貸沖動(dòng)，使得央行春節(jié)后大舉回籠資金。本周，央行暫停了逆回購，且在近八個(gè)月后重啟正回購，致本周公開市場凈回籠達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9100億元。不過，市場的短期政策預(yù)期仍相對穩(wěn)定。

　　央行周四公告，21日進(jìn)行了總額200億元的正回購操作，其中28天期和91天期各半，中標(biāo)利率則均持平于最近一次，分別為2.75%和3.05%。加上周二進(jìn)行的300億元28天期正回購，以及本周到期的8600億元逆回購，本周凈回籠達(dá)9100億元。

　　21日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示，短期Shibor利率中，除1月期利率跌8.45個(gè)基點(diǎn)外，其余均保持上揚(yáng)。隔夜利率漲13.82個(gè)基點(diǎn)至2 .018%；7天期利率漲4 .9個(gè)基點(diǎn)至2 .998%；14天期利率漲5 .12個(gè)基點(diǎn)至3.05%；1月期利率跌8.45個(gè)基點(diǎn)至3.2801%。中長期利率中，3月、6月、9月、一年期利率持平。

　　央行本周適時(shí)重啟正回購操作，將有效回籠市場中多余的流動(dòng)性。記者發(fā)現(xiàn)，去年春節(jié)前后央行也曾進(jìn)行過類似的操作，即節(jié)前逆回購大量投放貨幣，節(jié)后再進(jìn)行回收。

　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行后續(xù)可能通過公開市場操作來尋找合適的流動(dòng)性區(qū)間。

　　事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和通脹進(jìn)入上行通道的背景下，央行確實(shí)有調(diào)整貨幣寬松步伐和節(jié)奏的必要，而本次正回購亦向市場釋放了這種調(diào)整信號。

　　中信建投證券宏觀分析師王洋表示，本周500億元的正回購操作規(guī)模，對資金面的影響可謂有限。本周凈回籠的主要部分，其實(shí)是來自于春節(jié)前進(jìn)行的8600億元逆回購自然到期。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，重啟正回購暗示貨幣政策仍需保持適度偏緊，但從1月外匯占款仍然較高及正回購利率仍明顯低于同期限回購利率來看，近期的流動(dòng)性依然不算緊張。未來隨著外匯占款等影響因素變化，繼續(xù)交替靈活使用正/逆回購的可能性更大。 □記者　劉振冬