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　　新華網(wǎng)上海３月２６日電 題：股指期貨公布上市時間表　中國股市將迎來機構(gòu)投資者時代

　　新華社記者姚玉潔、陳云富

　　中國金融期貨交易所２６日宣布，滬深３００股指期貨合約自２０１０年４月１６日起上市交易。這標志著籌備近４年的股指期貨，將在這個春天開花結(jié)果，中國資本市場將迎來“成人禮”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過前期充分的投資者教育，市場對股指期貨心態(tài)已經(jīng)比較理智，中國資本市場有望平穩(wěn)接納這一新品種。作為我國資本市場一項重要的基礎性制度建設，股指期貨將深刻影響我國資本市場的結(jié)構(gòu)，中國股市有望迎來真正的機構(gòu)投資者時代。

　　股指期貨敲定上市日期　開戶有望加速

　　“這對中國資本市場是個標志性事件，Ａ股第一次有了做空機制，中國資本市場將逐步走向完善和成熟。”中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰說。

　　２４日，中國證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于同意中國金融期貨交易所上市滬深３００股票指數(shù)期貨合約的批復》，同意中國金融期貨交易所上市滬深３００股票指數(shù)期貨合約。

　　據(jù)中金所披露，滬深３００指數(shù)期貨合約自２０１０年４月１６日起上市交易，首批上市合約為２０１０年５月、６月、９月和１２月合約，掛盤基準價由中金所在合約上市交易前一工作日公布。滬深３００股指期貨合約的交易保證金，５月、６月合約暫定為合約價值的１５％，９月、１２月合約暫定為合約價值的１８％；上市當日漲跌停板幅度，５月、６月合約為掛盤基準價的±１０％，９月、１２月合約為掛盤基準價的±２０％。

　　“這個合約設計充分體現(xiàn)了管理層保護投資者、呵護股指期貨這一新事物的苦心。”海通期貨總經(jīng)理徐凌說，“相當于商品期貨市場兩倍的保證金水平，提高了參與者的資金門檻，適當提高遠期合約的保證金比例和漲跌停幅度，則有利于對沖因市場不確定性帶來的風險。”

　　股指期貨在我國已經(jīng)過８年多的研究醞釀和４年的扎實籌備。今年１月８日，中國證監(jiān)會宣布，國務院原則同意推出股指期貨交易。此后，中金所緊鑼密鼓，有條不紊地全面推進股指期貨上市的各項準備。２月２２日，期貨公司獲準受理股指期貨開戶，３月１８日，首批證券公司獲批受理ＩＢ開戶。迄今，股指期貨開戶數(shù)約為３０００個，其中近３％為一般法人機構(gòu)投資者。

　　目前，證券公司、基金管理公司等機構(gòu)投資者參與股指期貨指引的政策正在征求意見，即將發(fā)布實施。業(yè)內(nèi)人士預計，隨著證券營業(yè)部ＩＢ資格將在全國密集獲批，股指期貨開戶數(shù)相比前期會有明顯增長。而參考創(chuàng)業(yè)板上市前的開戶狀況，股指期貨上市時間正式敲定后，會迎來一個新的開戶高峰。

　　最嚴格的投資者保護制度

　　“我國股指期貨投資者保護制度堪稱全球最嚴格，我們業(yè)界戲稱，簡直堪比申請美國簽證。”國泰君安零售客戶總部副總經(jīng)理馬剛說。

　　據(jù)了解，１月８日以來，中國證監(jiān)會和中金所高密度地組織了大量培訓，來自期貨公司和證券公司的幾千名高管、營業(yè)部負責人、營銷人員、開戶人員、ＩＢ業(yè)務人員和相關(guān)崗位業(yè)務人員等參加了培訓。同時，中金所通過網(wǎng)絡、報紙、電視、廣播、雜志等各種媒體廣泛傳播股指期貨基礎知識和正確的投資理念，并根據(jù)最新制度和規(guī)則，修訂、制作了包括書籍、海報、電視片等在內(nèi)的７大類５７項投資者教育產(chǎn)品，累計數(shù)百萬字，共投放８０多萬份。

　　“如臨深淵，如履薄冰。”朱玉辰以此形容中金所的壓力和責任感：“這是自‘３·２７國債事件’后，１５年來我國第一次開啟金融期貨。新的交易所、新的產(chǎn)品、新的運行機制，都在考驗我們。我們深感責任重大，要確保股指期貨平穩(wěn)推出，對得起投資者多年的期待。”

　　作為首批取得股指期貨ＩＢ業(yè)務資格的券商，國泰君安受理投資者開戶的時候非常謹慎。“在期貨公司或證券公司ＩＢ營業(yè)部辦理股指期貨開戶流程沒有明顯區(qū)別，我們嚴格按照中金所的要求做好投資者適當性教育。因為作為一個新的交易品種，依然有較大的風險，如果投資者適當性教育制度做不好，這些客戶一旦遇到大的風險就可能消失，這對我們來說就損失了優(yōu)質(zhì)客戶資源。因此我們不會主動向客戶營銷股指期貨。”馬剛說。

　　“保護投資者是資本市場的出發(fā)點和立足點。”朱玉辰說，后危機時代，全球都在探討金融衍生品的風險，我們要考慮的東西更多，初期寧可交易清淡一些，也要確保股指期貨平穩(wěn)推出。“要敬畏市場、尊重市場規(guī)律。”

　　徐凌表示，初期參與股指期貨的投資者，大多數(shù)都已在商品期貨市場摸爬滾打多年，對期貨市場的規(guī)律已比較熟悉，他們多數(shù)也經(jīng)歷過２００８年國際金融危機下期貨市場連續(xù)跌停的“風暴”，風險承受能力較強。有這些優(yōu)質(zhì)投資者“打頭陣”，期指當能穩(wěn)步啟航。

　　中國股市有望迎來真正的機構(gòu)投資者時代

　　２６日，在股指期貨推出時間表確定的背景下，滬深兩市雙雙低開高走，溫和反彈，漲幅均超過１％，銀行、保險等權(quán)重板塊迎來近期來的最大漲幅。

　　馬剛表示，股指期貨對中國資本市場的正面影響非常深遠，它將促使股價圍繞價值中樞上下波動，既不會“非理性繁榮”，也不會非理性暴跌。從趨勢來看，股指期貨也一定會幫助中國壯大機構(gòu)投資者隊伍，中國資本市場有望迎來真正的機構(gòu)投資者時代。

　　中國農(nóng)業(yè)大學期貨與金融衍生品研究中心教授常清是我國期貨市場的設計者和見證者，常清指出，股指期貨的上市，將使得資本市場不僅有現(xiàn)貨的價格，也有期貨的價格，同時不僅有近期的價格，也有遠期的價格，其市場體系得以健全，機構(gòu)投資者將有更多的空間參與資產(chǎn)配置，有利于金融創(chuàng)新。

　　國內(nèi)管理單只基金規(guī)模最大的基金經(jīng)理楊宇此前也表示，股指期貨推出后，一些創(chuàng)新型基金獲取超額收益也將成為可能，他以目前國際市場上流行的１３０／３０創(chuàng)新型基金產(chǎn)品為例說，該類基金常使用資產(chǎn)的１００％投資于股票市場，然后從證券公司融入相當于基金資產(chǎn)３０％的證券，并且賣空該部分證券，再用賣空所得的３０％資產(chǎn)配置更多的股票，從而實現(xiàn)１３０％的多頭倉位和３０％空頭倉位的組合，獲得單位風險的高額收益。

　　徐凌認為，相對于機構(gòu)的風險管理和資產(chǎn)配置手段，散戶的投資策略和手段就會有相當局限。隨著未來機構(gòu)投資者參與規(guī)模和程度的提升，相信市場效率會大大提高。