債券市場在歷經9個月的上漲后于近期陷入短期的小幅調整之中，后市將如何演繹？是高位震蕩，還是繼續牛途？業內人士表示，債券市場有望在基本面支持、存準率下行、高利率信用債擴容以及降息預期四大利好因素的影響下延續強勢，未來“債”機依舊。記者 倪子

　　三季度會出現短期調整

　　“去年四季度到今年上半年，這9個月的時間快速地走完了債券行情的上半場。三季度會出現一個短期的調整，四季度起有望進入行情的下半場，可能會是持續1~2年的慢牛震蕩行情，投資價值仍然是較為突出的。”安信基金固定收益部總經理、安信目標收益債券型基金擬任基金經理李勇做出了這樣的判斷。

　　在李勇看來，短期而言影響債券投資收益的主要因素有兩個：一是貨幣政策放松的速度和工具的選擇，速度快則短期投資收益會增厚，但是也相應壓縮了后續的上漲空間。工具選擇上，如果更多采用降息降準的方式則對債券促漲的作用明顯，若是用逆回購滾動補充流動性，可能對市場的樂觀預期會有影響；二是債券發行的節奏。如果債券供給量持續擴大，而可投資債券的資金沒有明顯跟上，債市將承壓。

　　未來債券市場收益會提高

　　“之所以三季度會調整，一是債券市場二季度已經出現了一波不錯的上漲行情，存在較多的獲利盤，三季度部分機構縮減杠桿，將浮盈的收益落袋為安也是可以理解的；二是三季度信用債供給有所增多，短時間內沒有充足的資金快速跟上，短期呈現供大于求的局面；三是市場心態有些急切，對政策的期望空間太高，恨不得每月降準，等不到政策利好可能會按捺不住拋售債券。”李勇分析道。

　　“實際上，5月、6月、7月都有出利好的政策，應該擁有一顆平常心，靜心等待寬松政策陸續出臺。”李勇指出，經過三季度的調整，很多債券收益率又會重新回到歷史均值上方，配置價值逐步顯現。冬藏債券，待到明年春暖花開之時，或許會有不錯的收益。而且，未來債券可投資的品種會進一步多樣化，更多的企業貸款會轉為發行債券，債券市場的平均投資收益會提高，這有利于債券基金的長期發展。