倡導上市公司分紅、鼓勵價值投資正成為當前證券市場建設重要內容。分析人士指出，完善的資本市場稅收政策應鼓勵中長期投資，抑制短期投機。細數(shù)我國資本市場各項稅收，差別化征收紅利稅、減免印花稅和完善資本利得稅等多項稅收優(yōu)惠政策值得期待。

　　目前，我國資本市場稅收主要包括三類：一是證券交易稅，即印花稅，按稅率1％。對賣方征收；二是紅利稅，對持有債券、股票、股權而取得的利息、股息、紅利所得征收，對公司投資者和個人投資者有不同規(guī)定；三是資本利得稅，目前在我國稅法中沒有資本利得概念，對資本利得調控分散在各稅種中，如個人轉讓限售股征收所得稅、個人買賣上市公司股票免征所得稅等。

　　減免紅利稅呼聲已久。股息紅利收入是企業(yè)在繳納企業(yè)所得稅后分配的，如果收到股利后仍要繳稅，就產(chǎn)生重復征稅問題。目前政策是公司投資者可免繳，個人投資者所得則減按50%計算應納稅所得額。

　　分析人士表示，在資本市場波動強烈、股市吸引力下降背景下，應盡快減免紅利稅，以消除客觀上對上市公司重復征稅及稅負不均影響。由于免征該部分稅收與加強個人所得稅征管和調節(jié)高收入的政策方向存在差異，因此可考慮根據(jù)投資者持股期限區(qū)別對待。這既有助于減少重復征稅影響，也可培養(yǎng)投資者長期投資理念。

　　此外，債券投資利息所得也有降稅空間。上半年，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模為3123億元，同比增長119%；公司債發(fā)行規(guī)模為1030億元，同比增長91%，均創(chuàng)歷史同期新高。目前個人投資者投資企業(yè)債和公司債要交20%的利息稅，公司投資者則要將利息收入計入企業(yè)所得，這大大提高公司債券融資成本，也限制債市發(fā)展。分析人士建議，應減免公司債和企業(yè)債利息所得稅，特別是減免個人投資公司債的利息稅最具可操作性。

　　印花稅一向是股市調控重要工具。自1990年開征印花稅以來，我國已進行9次印花稅率調整，對資本市場都產(chǎn)生重大影響。前7個月我國證券交易印花稅為198億元，占同期全國財政收入的比重為0.26%。分析人士稱，這為啟動印花稅改革提供較好時機。當前減免印花稅對稅收收入影響不大，但對投資者將產(chǎn)生重大心理影響，將有利于提振股市、保護中小投資者利益。

　　從成熟且運作良好的證券市場看，逐步降低和取消印花稅是大勢所趨。1996年美國取消證券交易稅，1999年日本取消包括印花稅在內的所有交易的流通票據(jù)轉讓稅和交易稅。我國印花稅稅率在經(jīng)過多次下調后目前僅為1％。、且僅對賣出方征收，未來可以考慮進一步降低或取消。

　　在資本利得稅方面，目前我國對個人轉讓股票免征所得稅，對公司股東則要計入一般所得予以課稅；對個人轉讓限售股則征收20%所得稅。

　　分析人士指出，對個人轉讓限售股所得，也應考慮根據(jù)持有期限在稅率上區(qū)別對待，從而鼓勵股東長期持有，緩解減持壓力。對公司股東轉讓股票所得應考慮輕稅政策。

　　綜合上述稅收政策，從短期看，對個人投資者股息紅利所得的重復征稅問題有望最先得到解決，稅負可與持有期限掛鉤；從中長期看，減免個人投資公司債利息稅、降低甚至取消印花稅同樣是大勢所趨。分析人士表示，完善上述稅收優(yōu)惠政策將成為資本市場長期健康發(fā)展的基石。丁冰

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