短期通脹風(fēng)險(xiǎn)不大

　　張健華還預(yù)計(jì)，第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速將超過(guò)7%甚至7.5%，第三季度更將達(dá)到8%，第四季度GDP增速將達(dá)到9%，全年達(dá)到8%的可能性很大。而從2010年以及更長(zhǎng)時(shí)間看，經(jīng)濟(jì)增速可能趨于緩和，但仍將保持在8%左右。

　　他認(rèn)為，至少在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)復(fù)蘇之前，無(wú)論是全球還是中國(guó)都不會(huì)通脹，即使在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)復(fù)蘇之后，這一風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)由于對(duì)原有全球失衡格局的再調(diào)整而大大降低。總體看，短期內(nèi)價(jià)格總水平特別是消費(fèi)物價(jià)持續(xù)明顯上行的可能性不大。

　　關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　但他也指出，如果狹義貨幣增速繼續(xù)加快至20%以上，明年上半年物價(jià)存在一定的加速上行風(fēng)險(xiǎn)。此外，貨幣政策還須關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以及中期內(nèi)可能存在的銀行不良資產(chǎn)上升的風(fēng)險(xiǎn)和中小企業(yè)投融資問題。

　　我國(guó)狹義貨幣M1近三個(gè)月增速約在17%~18%左右，日前有媒體報(bào)道稱，6月人民幣新增信貸將突破1萬(wàn)億元，由此上半年累計(jì)新增貸款將在7萬(wàn)億元左右。

　　央行動(dòng)向

　　回購(gòu)利率繼續(xù)上漲，也可能是央行結(jié)束寬松轉(zhuǎn)向“穩(wěn)定”貨幣政策的前奏。

　　未來(lái)央行或?qū)⒏�多地�?qiáng)調(diào)貨幣信貸合理增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)管理，而不再是保證流動(dòng)性充裕。

　　央行放量回籠1700億資金 回購(gòu)利率繼續(xù)上漲

　　昨日央行通過(guò)正回購(gòu)回籠資金1700億元，力度較上周增大超過(guò)一倍，而正回購(gòu)利率延續(xù)上周的漲勢(shì)，再度上漲5個(gè)基點(diǎn)。

　　資金回籠量為何放量？光大證券分析師賀毅對(duì)記者表示，由于本周央票及正回購(gòu)到期量分別高達(dá)1000億和1600億，較上周增近千億，因此央行昨日放量進(jìn)行正回購(gòu)操作調(diào)節(jié)流動(dòng)性并不意外，最終的回籠結(jié)果還要看本周四央票的發(fā)行情況。

　　對(duì)于回購(gòu)利率的繼續(xù)上升，賀毅表示這可能是受回購(gòu)利率上漲的影響，也可能是央行結(jié)束寬松轉(zhuǎn)向“穩(wěn)定”貨幣政策的前奏。而申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告也稱，由于一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的倒掛，不排除周四央票發(fā)行利率繼續(xù)小幅上行，如果是這樣，必然加劇市場(chǎng)對(duì)央行寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，進(jìn)而推動(dòng)短端利率繼續(xù)向上。

　　不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌也表示，央行今后對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控不僅要盯住CPI，而且要緊盯著資產(chǎn)價(jià)格，下半年或者明年初央行應(yīng)該發(fā)出穩(wěn)定貨幣供給的信號(hào)，不能再繼續(xù)上半年的寬松利率，當(dāng)前信貸和貨幣供應(yīng)量已經(jīng)足夠支持8%甚至更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　值得關(guān)注的是，多位市場(chǎng)人士在接受采訪時(shí)認(rèn)為，公開市場(chǎng)招標(biāo)利率小幅上升并不意味著貨幣政策已開始轉(zhuǎn)向。

　　有關(guān)專家表示，未來(lái)央行或?qū)⒏�多地�?qiáng)調(diào)貨幣信貸合理增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)管理，而不再是保證流動(dòng)性充裕。同時(shí)，隨著季末效應(yīng)的消退，預(yù)計(jì)短期利率將逐步企穩(wěn)。

　　利率風(fēng)向

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，因此短期內(nèi)預(yù)計(jì)政策會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。

　　分析師普遍預(yù)計(jì)央行在未來(lái)一年內(nèi)都將維持基準(zhǔn)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率不變。 (記者黎雯)