匯率干預“傳染”國際 日元貶值引貨幣戰之憂

2013-01-24 14:26     來源:國際商報     編輯:范樂

  自2012年10月日元對美元開始出現貶值趨勢起,到目前日元兌美元已經累計貶值超過15%。日元的進一步貶值可能引發其他經濟體,尤其是新興市場經濟體加強對本幣的干預。此前,包括巴西、中國香港、韓國等經濟體都已頻繁入市干預。根據蘇格蘭皇家銀行最新的一份研究報告,未來要對本幣進行干預的新興市場經濟體還將包括馬來西亞、泰國、智利以及捷克等。此外,歐洲央行、英國央行等也對本幣匯率走高表示擔憂。鑒于匯率干預風潮一觸即發,俄羅斯央行官員近日發出警告:世界正處在新一輪貨幣戰爭的邊緣。

  主要發達經濟體量化寬松政策不斷加碼,是誘發各國匯率干預的重要原因。總體上看,自2008年國際金融危機爆發以來,各國央行已燒掉相當于6萬億美元的資金。僅美聯儲的資產負債表就從2007年中期的8690億美元擴充至目前的近3萬億美元。具體而言,美國繼去年9月推出第三輪量化寬松政策后,今年恐將進入第四輪量化寬松階段;歐洲央行在推行兩輪長期再融資操作(LTRO)的基礎上,于去年9月宣布推出直接貨幣交易(OMT)計劃;日本至去年底已推出了11輪量化寬松政策,現又步美國后塵,啟動了開放式資產購買計劃。世界三大主要央行的量化寬松現均轉為“無限量”階段,這將進一步加劇國際金融市場流動性的泛濫,推動國際資本流向新興市場經濟體,其后果就是量化寬松國家的貨幣貶值,新興市場經濟體貨幣出現升值。

  面對國際資本流入帶來的貨幣升值壓力,新興市場經濟體大都采取匯率干預進行應對。新興市場經濟體可以允許本幣升值,但這將削弱本國出口競爭力,特別是在世界經濟疲軟、國際貿易低迷的情況下,會進一步抑制本國經濟增長前景。應該看到,匯率干預是各國不得已的“自保”手段,當其他國家干預匯率貶值時,本國的匯率貶值只是保持而非提升貿易競爭力的被動手段。因此,匯率干預具有國際“傳染”效應。但是,匯率干預并不能抑制國際資本流入,還必須輔以其他措施,例如降息,但是這又會帶來本國資產價格泡沫和通貨膨脹的風險。在這樣的形勢下,加強各國對于國際資本流動的管控能力成為重中之重。

  各國匯率角力,無疑為世界經濟復蘇蒙上了陰影。發達國家這種競爭性的、以鄰為壑的匯率貶值政策,不但不能提高貿易競爭力,反而可能刺激一些國家濫用貿易保護手段,引發貿易戰,最終造成各國利益受損。與此同時,市場擔憂情緒也會因此加劇,從而引發國際金融市場進一步動蕩,加大各國尤其是新興市場宏觀經濟管理難度。

  從根本上說,國際匯率市場的緊張氣氛凸顯了當前全球宏觀經濟協調機制的缺陷與不足,缺乏協調的結果,終將傷及全球體系中的所有成員。

延伸閱讀

訂閱新聞】 

更多專家專欄

更多金融動態

更多金融詞典

    更多投資理財

    国产aⅴ激情无码久久| 911国产免费无码专区| 精品无码综合一区| 无码av人妻一区二区三区四区| 成人无码小视频在线观看| 八戒理论片午影院无码爱恋| 亚洲一区二区三区无码中文字幕 | 粉嫩高中生无码视频在线观看| 中文字幕精品视频| 日韩亚洲国产中文字幕欧美| 国产白丝无码免费视频| 亚洲精品无码成人片久久| 国产精品亚洲w码日韩中文| 久久精品中文字幕一区| 久久无码av三级| 无码乱人伦一区二区亚洲| 久久亚洲精品无码VA大香大香| 超清无码无卡中文字幕| 一本大道无码日韩精品影视| 免费A级毛片无码A∨中文字幕下载| 国产在线拍偷自揄拍无码| 亚洲国产精品狼友中文久久久| 亚洲一区无码中文字幕| 久久精品中文字幕大胸| 岛国av无码免费无禁网| a最新无码国产在线视频| 免费无码一区二区三区| 日日麻批免费40分钟无码| 无码人妻一区二区三区免费n鬼沢| 中文字幕日韩精品无码内射| 日韩精品无码视频一区二区蜜桃| 中文字幕无码久久人妻| 久久亚洲AV成人无码| 精品多人p群无码| 亚洲精品无码永久在线观看你懂的| 中文字幕在线视频第一页| 日韩综合无码一区二区| 中文字幕无码精品亚洲资源网久久| 中文字幕无码日韩专区免费| 亚洲欧洲日产国码无码网站| 久久久久亚洲AV无码专区体验|