2013年國內糖市或許不會如想象中悲觀，5200元～5700元/噸是廣西主產區成本線所在區間。在進口糖壓力下，糖價或再度考驗底線成本支撐。然而2013/14榨季產量預期的變化可能在下半年發揮作用，同時內外盤價差也將在下半年鄭糖走勢中產生重大影響。料全年糖價或在4800元～6000元/噸的區間內運行。

　　繼2011年食糖市場牛熊轉換之后，2012年是糖市正式進入熊市周期的第一年，在這一年，糖價走勢表現出熊市周期第一年的典型特征。與2006年相仿，在下跌趨勢開啟之后，糖價重心快速下移，幾乎未出現成規模的反彈，快跌慢漲成為常態，下跌的時間段逐漸縮短，從4月中旬至6月中旬的兩個月，到7月初至8月初的一個月，再到8月中旬至8月末的半個月，均為一步到位降至市場多空心理平衡點。鄭糖期貨指數曾于盤中創下5114點的2010年7月以來新低，并由此展開漫長的筑底整理過程。

　　回顧2012：國內外糖市的“N”走勢

　　(1月～4月上旬)

　　國儲救市力挽狂瀾 糖市減倉上行

　　2011年8月是糖市牛熊交替的關鍵時間點，2011/12榨季增產預期漸漸開始發揮作用，同時國內白糖消費因受到食品安全、天氣等問題的影響而大幅度下滑，鄭糖指數自7月末創下7524的高點后便持續回落至年底的5906點，5個月內下跌總計超過1600點。2012年元旦之后的第一個交易日夜間，市場忽然傳出2009年以來首次國儲收購托市傳聞，1月5日開盤后鄭糖高開高走，隨后糖價在收儲可能與否的分歧爭議中震蕩走高。最終收儲公告于1月下旬發布，并決定于2月10日開始進行首批收儲，暫定前后兩批次各50萬噸累計100萬噸，基準價定為6550元/噸。

　　公告發布后鄭糖指數一度上揚至6600點，不過由于國儲強力托市支撐與市場正常的2月份之后進入消費淡季的走勢規律相違背，鄭糖資金關注度持續回落，投資者交易熱情瓦解，最低日成交量僅為14.2萬手，且長期處于20萬手左右的低位水平，一度超過2009年的冷清局面，接近2007年的市場活躍度。總持倉規模則一度降至50萬手左右，幾乎相當于巔峰時期持倉規模的1/3左右。4月9日，在多頭力量的最后一搏中，鄭糖指數上拉至6800點上方，成為鄭糖市場2012年年內最高點。

　　國際原糖期價在該時間段內則一直處于22～25美分/磅的大幅震蕩整理行情中，受巴西增產預期及全球市場繼續過剩的拖累，洲際交易所(ICE)11號原糖期價也由2011年8月的30美分以上高位逐步回落至年底的22美分水平。不過隨后印度的出口問題幾經波折，多空雙方產生分歧，1～3月分別出現一次規模較大的反彈行情。

　　(4月中旬～9月下旬)

　　進口當道消費不振 糖價一瀉千里

　　2011年下半年，因國內食糖供不應求，國家特批100萬噸進口配額，10～12月累計進口已達100萬噸，而2012年開始，各月進口量均大幅高于同期水平。除此之外，走私糖也大行其道，銷區市場被各種進口或者走私糖源占據，工業銷量持續低迷。整個2011/12榨季，國內正規途徑進口到港量累計達到426萬噸，創下新的歷史紀錄，而近年來國內進口水平一直維持在100萬噸左右，從2010/11榨季開始才迅速增加。2011/12榨季國內產量1150萬噸，消費量估算為1320萬噸左右，產需之間仍存在170萬噸缺口。但由于進口糖及走私糖大量補充，供求格局改寫，盡管國儲與地儲累計收購150萬噸，仍存在大量剩余。